Четыре крупные заявки по 25 млрд рублей предопределили условия размещения ОФЗ-ПД 26245

На аукционах 11 июня инвесторам были предложены выпуски ОФЗ-ПД серии 26245 и серии 26238 в объеме доступных к размещению остатков в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности. 

Началом обращения ОФЗ-ПД 26245 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 26 сентября 2035 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 232,436 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245, состоявшийся 23 апреля, при спросе 145,3 млрд руб. было размещено облигаций на 39,6 млрд руб. (27% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 16,02% годовых, что предполагало «дисконт» в размере 4 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26238 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 15 мая 2041 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,1% годовых. Размещенный объем основного и двух дополнительных выпусков составляет 650,0 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 26,496 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245, состоявшийся 23 апреля, при спросе 29,45 млрд руб. было размещено облигаций на 17,25 млрд руб. (59% от объема остатков) при средневзвешенной доходности 15,27% годовых, что предполагало «дисконт» в размере 10 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке.

Основные параметры и итоги аукционов и ДРПА

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26245 спрос составил около 223,132 млрд руб. или 96,0% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 52 заявки на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 139 млрд 641,381 млн руб. (60,1% от доступных остатков и 62,6% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 84,7252% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 84,8202%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 15,50% и 15,48% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 15,58% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 15,52% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «дисконтом» в размере 6 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.

При размещении ОФЗ-ПД 26245 из 52 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 13 крупных с объемом 1,15 – 25,0 млрд руб. пришлось около 96,5% от объема размещения. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 25,0 млрд руб. пришлось около 17,9% от объема размещения. При этом следует отметить, что прошли еще три сделки объемом по 25 млрд руб. по номинальной стоимости по ценам в узком диапазоне 84,7508-84,8008% от номинала, таким образом на долю 4 заявок объемом по 25 млрд руб. пришлось 71,6% от общего объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 39 сделок объемом от 1 тыс. до 9,2 млрд руб. с долей 27,0% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 17 или 32,7% от общего количества, пришлось около 0,0002% от размещённого объема.

Основные параметры размещения ОФЗ-ПД 26245

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26238 спрос составил около 18,555 млрд руб. или 70,0% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 54 заявки на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 11 млрд 892,003 млн руб. (39,4% от доступных остатков и 58,6% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 54,9600% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 55.0444% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 14,88% и 14,86% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,85% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 14,84% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» в размере 2 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка. 

При размещении ОФЗ-ПД 26238 из 54 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю четырех крупных с объемом 1,2- 3,8 млрд руб. пришлось около 71,0% от объема размещения. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 2,05 млрд руб. пришлось около 17,21% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 19 сделок объемом 18,0 тыс. – 1,45 млрд руб. с долей 30,2% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 25 или 46,3% от общего количества, пришлось коло 0,005% от размещённого объема.

Основные параметры размещения ОФЗ-ПД 26238 

Средняя «премия» по доходности ОФЗ-ПД, б.п.

Доходность при размещении ОФЗ-ПД, % годовых

По итогам одиннадцати прошедших в апреле - июне т.г. аукционных дней, в течение которых были проведены девятнадцать аукционов (два из которых не состоялись) и восемь доразмещений после аукциона (ДРПА) (на двух из которых сделок не было), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 1 128,666 млрд руб., обеспечив на 86,8% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2025г., который был установлен на уровне 1,3 трлн руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов во втором квартале 2025г., составлял порядка 100,0 млрд руб., но после прошедших сегодня аукционов необходимый объем размещения в неделю снизился на 4,3% и составил порядка 85,7 млрд руб. 

Объем спроса и размещения ОФЗ, млн руб.

Объемы размещения ОФЗ по-квартально, млрд руб. 

На вторичном рынке цены ОФЗ на прошедшей неделе менялись разнонаправленно, реагируя в отдельные дни на разные новости. В среду цены продолжили резко расти на фоне крупных размещений ОФЗ, которые стали максимальными за последние почти три месяца. При этом в четверг рынок практически не отреагировал на выход хороших данных по инфляции, которая замедлилась до 0,05 п.п. за неделю и до 9,66% в годовом выражении, взяв паузу перед заседанием Банка России. Но после неожиданного для многих экспертов снижения ключевой ставки Банком России до 20% цены ОФЗ начали снижаться, т.к. его участники были разочарованы сохранением относительно жесткой риторики заявления регулятора. Однако уже с понедельника цены ОФЗ вновь пошли вверх. В результате по итогам недели (4-10 июня) снижение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 6 б.п. (против снижения на 82 б.п. неделей ранее). 

Доходность кратко- и среднесрочных выпусков (со сроком обращения более 1,0 года) изменилась в пределах от -14 до +9 б.п. (в среднем -3 б.п.). Доходность долгосрочных выпусков изменилась в пределах от -24 до +5 б.п. (в среднем -12 б.п.). В результате доходность облигаций со сроком обращения более одного года установилась в диапазоне от 16,78% до 14,85% годовых (по мере увеличения дюрации). Вторичные торги проходили на фоне повышения торговой активности: объем сделок составил 171,398 млрд руб. (против 160,483 млрд руб. неделей ранее, или +6,8%), при этом около 8,4% от общего объема составили сделки в РПС. Максимальные объемы был зафиксированы по долгосрочным выпускам ОФЗ-ПД (с погашением через 10,3 лет и более), доля которых составила около 78% от общего объема биржевых сделок. Лидерами среди этих бумаг стали выпуски: 26248 с долей 25,0%, 26247 с долей 19,5%, 26246 и 26233 с долей 10,03% 10,0% от общего объёма. Снизилась активность по выпускам ОФЗ-ПК с суммарной долей порядка 10,7% от общего объёма, наиболее активно торговался выпуск ОФЗ-ПК 29014 с долей 6,7% (с погашением в марте 2026г.)

Итоги размещения ОФЗ в II кв. 2025г. по состоянию на 11.06.2025г.