Черная металлургия: правительство хочет исправить ценообразование
Вчера на совещании по вопросам черной металлургии премьер-министр РФ Владимир Путин сделал ряд громких заявлений, свидетельствующих о том, что правительство будет активно бороться с экспортом сырья и всячески стимулировать производство готовой продукции внутри страны. Среди возможных мер были названы установление нулевых ввозных пошлин на металлургическое сырье и некоторые виды проката, введение экспортной пошлины на лом, а также необходимость перехода металлургов на долгосрочные контракты на внутреннем рынке. Кроме того, Путин жестко высказался в отношении ценовой политики "Мечела", что вызвало сегодня сильнейшую панику на российском фондовом рынке.
Рассмотрим подробней ценообразование в металлургическом секторе. Претензии ФАС и, соответственно, Путина к "Мечелу" базируются на том, что в I квартале 2008 года компания продавала сырье за рубеж по ценам в два раз ниже внутренних. Таким образом, ФАС подозревает "Мечел" в трансфертном ценообразовании и недоплате части налогов. В то же время, по мнению многих аналитиков, такая разница в ценах возникла по другой причине: цены ранее заключенных контрактов оказались существенно ниже текущих спотовых, что и неудивительно.
Кроме того, если говорить о металлургической отрасли в целом, несоответствие экспортных цен мировому уровню также обуславливается тем, что, как правило, большие затраты на транспортировку сырья берут на себя импортеры. "Соответственно, при заключении контракта на таких условиях экспортерами делается своего рода дисконт к мировой цене", - разъясняет аналитик ИК "ФИНАМ" Алексей Сулинов.
Что касается импортной пошлины на металлургическое сырье, начало серии дебатов о ее отмене положили нефтяники, которые были недовольны быстрым ростом стоимости труб. В свою очередь трубники ссылались на то, что растут цены на штрипс, который является заготовкой для производства труб. Поэтому чиновники собираются снизить, в первую очередь, импортные пошлины на тот прокат, который используется при производстве нефтегазового оборудования. На данный момент такие пошлины действуют в отношении украинских производителей, которые, собственно, и были в свое время введены российским правительством для защиты наших металлургов от внешних конкурентов. Получается, чиновники сначала сами породили проблему, а теперь пытаются все вернуть обратно.
Тем не менее, пока неизвестно, каким образом отмена этих пошлин отразится на рынке. "Для трубников это может означать, с одной стороны, снижение конечной стоимости закупки сырья, а, с другой стороны, усиление конкуренции среди производителей труб", - говорит Алексей Сулинов.
Другая мера, которая, по замыслу правительства, должна стимулировать внутреннее производство - повышение вывозных пошлин на черный лом с 15 евро до 110-115 евро за тонну. Г-н Сулинов полагает, что в целом такой шаг важен, поскольку необходимо сохранить стратегические запасы лома. При этом аналитик разделяет опасения главы НЛМК Владимира Лисина по поводу того, что резкое повышение экпортных пошлин на черный лом может вызвать негативную ответную реакцию европейских партнеров. Кроме того, увеличение пошлин приведет к дисбалансу на рынке спроса и предложений, и, соответственно, цены на лом в Европе и в целом в мире могут вырасти. "Поэтому, так или иначе, стимул экспортировать лом черных металлов все равно останется, и не факт, что пошлины дадут нужный эффект", - заключает Сулинов. К тому же повышение экспортных пошлин на лом не может существенно повлиять на металлургическую отрасль в целом, поскольку доля выручки от продажи лома в доходах металлургических компаний незначительна, говорит аналитик ИГ "КапиталЪ" Павел Шелехов.
Хорошо еще, что в правительстве умолкли разговоры о введении пошлин на сталь и уголь, по крайней мере, на вчерашнем совещании об этом не было сказано ни слова. По словам аналитиков UniCredit Aton, в этом смысле выступление Путина дало луч надежды некоторым компаниям сектора.
В целом, по мнению аналитиков, стимулирующие внутреннее производство меры правительства могут привести лишь к краткосрочной коррекции и улучшению в металлургическом секторе. Цены на металлы зависят совершенно от других индикаторов и контролируются бюджетной и монетарной политикой, а не с помощью введения тех или иных пошлин. "Как показал индийский опыт, введение пошлин приводит к тому, что сокращаются инвестиционные программы компаний, что приводит к снижению производительности и выпуска продукции, а цены от этого только увеличиваются, в том числе на внутреннем рынке", - приводит неутешительный пример Алексей Сулинов.
Что касается ситуации на фондовом рынке, публичная критика "Мечела" вчера вызвала падение ADR компании на американском рынке на более чем 37%. Сегодня паника охватила весь российский рынок. Хуже рынка, естественно, оказались акции металлургов, которые упали в среднем на 10%. В такой сложной ситуации однозначно прогнозировать дальнейшее развитие рынка аналитики пока опасаются. Как отметил аналитик УРАЛСИБ Кристофер Уифер, все будет зависеть от ответной реакции "Мечела" на предъявляемые к нему обвинения и от комментариев представителей Белого дома. Однако, по мнению большинства экспертов, вероятность повторения второго дела "Юкоса" крайне мала.
После анализа всей ситуации напрашивается логичный вывод: правительство в борьбе с инфляцией издержек пытается найти крайнего, который должен ответить за проблемы металлургической отрасли, заключающиеся вовсе не в конкретной компании "Мечел".
Мария Привалова, Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | A |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | C | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| МИД РФ обвинил Украину в недружественном отношении | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B | |
| Уровень мировых цен на металлы | A | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Мечел потерял $5 млрд рыночной капитализации за один день | A | |
| Чистая прибыль Сбербанка по МСФО за 1 квартал увеличилась на 16,2% | B | |
| ТКГ-10 в I полугодии 2008 года продала 11 234,201 млн кВтч | B | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - негативный