Чего ждать от конвертации префов ВТБ
Минфин заявил, что уже на этой неделе может договориться с ЦБ и ВТБ по конвертации префов в обычаи.
Основные моменты
- 61% капитала – префы двух типов. Всего 52 трлн, единоличное государство;
- Для упрощения структуры и распределения прибыли лучше конвертировать в обычные акции;
- Период конвертации – до мая 2026 г. (хоть и не удастся получить дивиденды).
Можно конвертировать напрямую или опосредованно – через закрытую допэмиссию, которую выкупить государство.
Первый заместитель президента – председатель правления ВТБ Дмитрий Пьянов ещё осенью говорил, что конвертация Минфину не нужна. Это сделано только для миноритариев в целях повышения прозрачности. Тут всё логично: большинство скринеров не могут капитализацию ВТБ посчитать правильно, что уж говорить про миноритариев.
Дмитрий Пьянов пообещал «честное распределение» акций без доли миноритариев .
Адекватный вариант – дивиденды уменьшаются примерно поровну на опубликованные обычаи и те, что появляются вместо префов. Т.е. конвертированные префы должны составлять половину капитала.
Считаем, что конвертация будет адекватной, иначе мы бы не оказались в позиции.
Но, как всем известно, ВТБ всегда может «кинуть». Риск определенно есть, пусть и небольшой. Готовы использовать откаты для увеличения позиции.