Чего ждать акционерам от ММК, НЛМК и «Северстали»?
НЛМК на минувшей неделе неожиданно опубликовал финансовую отчётность по МСФО, которая оказалась сокращённой и привела к результатам только за 3 месяца. и 6 мес. 2023 год, в то время как фин. показатели на 2022 год в ней напрочь отсутствовали. Но и на этом спасибо!
Таким образом, тройка ведущих публичных российских сталеваров в лице ММК (#MAGN), НЛМК (#NLMK) и Северстали (#CHMF) в том или ином виде дружно отчитались о своих полугодовых позициях. Однако без сравнения год к году полноценный анализ фин. Показатели маловероятны, поэтому предлагаем провести сравнение финансовых результатов за 6 месяцев 2023 года с аналогичным периодом за 6 месяцев 2021 года (в рублевом вылете). Как вам идея?
Согласно сравнительной таблице, представленной ниже, можно увидеть, что по трём основным метрикам динамика у НЛМК оказалась лучше, чем у ММК и Северстали : по выручке, звуковой прибыли и свободному денежному потоку (FCF). Показатель EBITDA не был раскрыт, поэтому в таблицу не попал.
Никаких далеко идущих выводов я делать не хочу, полных картин у нас нет. Но в любом случае раскрытие отчетности НЛМК — это положительный сигнал, хотя и выглядит исключительно как требования регулятора, который обязал публичные компании публиковать свои результаты, начиная с 1 июля 2023 года.
Дополнительно отметим, что НЛМК заработала по итогам 6м2023 порядка 91,7 млрд руб. чистая прибыль, а благодаря наличию денежных средств на балансе (154,6 млрд рублей) чистая денежная позиция на конец первого полугодия 2023 года выросла 16,1 млрд руб. Впрочем, эти тенденции высокой прибыльности и снижения долговой нагрузки соответствуют результатам ММК и Северстали, отчитавшихся по МСФО ранее.
Ну и самый важный вопрос — это потенциальные дивиденды. Хочется верить, что уже совсем скоро ММК, НЛМК и Северсталь дружно вырабатывают какой-то механизм и смогут, наконец, вернуться к дивидендной замене. Все акционеры очень ждут этого долгожданного события! Однако менеджмент этих трех компаний пока так сильно воздерживается от каких-то конкретных данных по этому поводу, намекая при этом, что компания возвращается к осуществлению дивидендной политики по мере улучшения рыночной конъюнктуры.
Давайте рассуждать логически: спрос на металлопрокат сейчас стабилен, ценник на горячекатаном рынке позволяет работать с хорошей маржой, не подходит ли дивидендное время? На мой взгляд, улучшение рыночной конъюнктуры налицо, потому что я по-прежнему сохраняю надежду на то, что эмитенты смогут совершить выплаты уже по итогам 2023 года (в первую очередь «Северстали»).
