Check Point в целом неплохо отчиталась за 3 квартал и повысила годовые прогнозы

Check Point Software Technologies, одна из ведущих мировых компаний в области IT-безопасности, представила в целом неплохой финансовый отчет за 3 квартал 2021 г. Выручка увеличилась на 4,9% в годовом выражении до $534 млн на фоне сохраняющегося значительного спроса на решения компании и превзошла консенсус-прогноз на уровне $530 млн. При этом позитивным фактором мы считаем опережающий рост поступлений от подписки – на 12,6% до $190 млн, чему способствовал существенный подъем продаж решений для защиты от кибератак семейств CloudGuard, Harmony, а также ряда других продуктов. В результате доля подписки в общей выручке повысилась почти до 35,6% по сравнению с 33,2% год назад. Географически, Северная и Южная Америка обеспечила 44% выручки, регион EMEA – также 44%, а оставшиеся 12% были получены в странах Азиатско-Тихоокеанского региона.

Характерной особенностью Check Point, выгодно отличающей компанию от конкурентов, являются очень высокие показатели прибыльности. Скорректированный показатель EBITDA в 2 квартале уменьшился на 1,4% до $266,1 млн на фоне опережающего роста расходов на продвижение и маркетинг, а также R&D, однако рентабельность по EBITDA на уровне до 49,8% остается самой высокой в отрасли. Скорректированная прибыль на акцию повысилась на 0,6% до $1,65 и на 4 цента опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

Среди сильных сторон Check Point стоит также выделить хороший баланс − по состоянию на конец отчетного периода на счетах компании находилось $3,8 млрд денежных средств и инвестиций в рыночные ценные бумаги при нулевом долге. Это в сочетании со способностью генерировать значительные денежные потоки позволяет Check Point направлять значительные средства на выплаты акционерам. В частности, в 3 квартале компания выкупила с рынка 2,6 млн собственных акций за $325 млн, а по итогам 9 месяцев в целом объем buyback достиг $975 млн. Более того, руководство Check Point приняло решение увеличить объем действующей программы выкупа акций на $2 млрд и планирует продолжать тратить на buyback по $325 млн ежеквартально.

Check Point: основные финпоказатели за III квартал и 9 месяцев 2021 г. (млн $)

^{Источник: данные компании}

Руководство Check Point ожидает сильного 4 квартала, в котором прогнозирует выручку в диапазоне $560-605 млн и скорректированный показатель EPS в интервале $2,02-2,22. При этом компания заметно улучшила прогнозы на весь 2021 год: по EPS – до $6,81-7,01 с $6,45-6,85, по выручке – до $2,13-2,72 млрд с $2,08-2,18 млрд.

Наш взгляд на перспективы Check Point остается позитивным. Согласно оценкам исследовательской фирмы Grand View Research, глобальные инвестиции в оборудование, программное обеспечение и услуги, связанные с кибербезопасностью, в 2021 году составят $180 млрд, что на 7,7% больше, чем по итогам предыдущего года. В том числе объем рынка безопасности доступа в интернет и электронной почты вырастет на 12,5% и станет одним из самых быстрорастущих сегментов. А в 2028 года мировые расходы на кибербезопасность, как ожидается, достигнут $372 млрд, что предполагает среднегодовой темп роста в предстоящие семь лет (CAGR) на уровне 10,9%. И данная тенденция, как мы рассчитываем, продолжит поддерживать финпоказатели Check Point, являющегося одним из ведущих игроков в отрасли. Хотя намерение компании увеличить расходы на продвижение и маркетинг своих продуктов и услуг, а также на экспансию на новые рынки приведет к некоторому ослаблению показателей прибыльности. Отметим также большой объем ликвидности на счетах Check Point и способность компании генерировать значительные денежные потоки. Это позволяет ожидать усиления активности компании в области M&A и/или увеличения выплат акционерам.

Мы подтверждаем целевую цену акций Check Point на горизонте 12 месяцев на уровне $135,4, что соответствует потенциалу роста в 14%. Рекомендация также остается прежней – "Покупать".