Цена нефти в унциях золота не сигнализирует о чрезмерных геополитических рисках

График gold/oil ratio показывает количество баррелей нефти, которые можно купить за 1 унцию золота (цена золота/цена нефти). Этот показатель в какой-то степени субъективный, но хорошо отражает рост политико-экономических рисков.

Согласно нашим расчетам в настоящее время показатель снижается к среднемноголетнему уровню в 20 баррелей за унцию, т.е. рынок явно не ожидает чрезмерного роста геополитических рисков. В наличии только высокая инфляция, судя по абсолютным ценам активов, и текущий дефицит нефти.

Для сравнения: в марте-апреле 2020 г. (начало пандемии и мировой локдаун) произошел резкий скачок к 80 баррелям за унцию, риски зашкаливали. В 2014-2015 г. (присоединение Крыма к России, война в Донбассе) также риски были велики, показатель вырос до 40 баррелей за унцию.