ЦБ уверен в эффективности предпринятых мер по финансовой стабильности

Что случилось?

Внеочередным решением Банк России снизил ключевую ставку на 300 б.п. до 17%. Объяснение – риски для финансовой стабильности остаются, но больше не растут, банковские депозиты восстанавливаются; недельная инфляция замедляется; жесткость политики частично компенсируется программами льготных кредитов.

При неухудшении баланса рисков ЦБ явно допускает возможность продолжения снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Что это значит?

Решение показывает, что ЦБ уверен в эффективности предпринятых мер по финансовой стабильности, допускает дальнейшее улучшение инфляционной динамики. Ставка, видимо, может быть снижена еще на 100-200 б.п., но больший шаг потребует дополнительного позитива по инфляции/инфл. ожиданиям. На конец года пересматриваем свой прогноз по ставке с "не более 15%" до 11-12% и 7-9% на 2023.

Для средних/длинных ОФЗ решение позитивно, доходности здесь могут продолжить двигаться в направлении 10-11%. Для рынка акций это вряд ли сильный драйвер, учитывая высокую неопределенность и внешние/санкционные риски.