ЦБ РФ снизит ключевую ставку на 50 б.п. и понизит прогноз по инфляции до 3,7-4,2%

Банк России проводит заседание в пятницу, на котором ключевая ставка может быть понижена на 50 б.п., до 6,5% годовых. Глава ЦБ РФ на прошлой неделе вновь намекнула об ускорении снижения ключевой ставки. Ранее она отмечала, что текущая ситуация с инфляцией и устойчивый тренд на снижение инфляции, скорее всего, позволят Банку России быстрее смягчать денежно-кредитную политику, чем он предполагал раньше.

По опросу Bloomberg ожидается, что 25 октября ключевая ставка будет понижена на 25 б.п., до 6,75%, однако 9 из 33 опрошенных аналитиков ждут снижения на 50 б.п., 2 аналитика не ожидают изменения ставки.

С учетом снижения инфляции ниже целевого уровня, слабого потребительского спроса и стагнации в экономике, мы ожидаем снижения ключевой ставки на 50 б.п., до 6,5% на предстоящем заседании Банка России. Мы полагаем, что Банк России в рамках уточненного прогноза понизит прогноз по инфляции с нынешних 4-4,5%, до 3,7-4,2%, что позволит ему продолжить тренд на снижение ключевой ставки.

По нашим оценкам, доходность коротких ОФЗ уже отражает снижение ключевой ставки более чем на 50 б.п. в частности, доходность ОФЗ 26205 с погашением в апреле 2021 г. теперь составляет 6,11% годовых против 6,51% годовых в конце сентября. Следовательно, снижение ключевой ставки на 50 б.п. не окажет влияния на ОФЗ, тогда как более осторожное решение может привести к фиксации прибыли.