Capital Southwest: Вероятно еще одно повышение дивидендов для этого BDC с доходностью 11,9%.
Эта статья была впервые опубликована для подписчиков Systematic Income и бесплатных пробных версий 7 февраля.
В этой статье мы обсуждаем последние квартальные результаты компании по развитию бизнеса ("BDC"). Капитал Юго-Запад (NASDAQ:CSWC). Компания обеспечила общую доходность NAV на 1,5% за квартал и увеличила базовый дивиденд на 2%, повторно объявив о своих дополнительных дивидендах. CSWC торгуется с общей дивидендной доходностью 11,9%.
Наша предыдущая оптимистичная статья об акциях была опубликована в середине октября, когда стоимость акций снизилась до гораздо более разумного уровня в 103%, или на 16% выше среднего показателя по сектору. На момент написания этой статьи он торгуется по оценке в 120%, или на 23% выше среднего показателя по сектору. Это резкое восстановление оставляет меньше запаса прочности и на данный момент удерживает нас в стороне.
Компания сосредоточена на кредитах с первоначальным залогом - примерно на 10% выше среднего показателя по сектору, при этом в подсекторе преобладают средства массовой информации, маркетинг и развлечения, а также бизнес-услуги, как показано на следующей диаграмме. Его ассигнования ориентированы в первую очередь на сегмент рынка ниже среднего.
Чистая прибыль за квартал выросла на 11%. CSWC отчитывается о чистой прибыли до налогообложения, что немного необычно для данного сектора. На постналоговой основе цифры были еще более впечатляющими: квартальный скачок составил 20%. В остальной части статьи мы будем использовать данные после уплаты налогов, как и для других BDC.
Покрытие базовых дивидендов выросло до 119%, в то время как общее покрытие дивидендов (CSWC выплатила дополнительные дивиденды в размере 0,05 доллара в дополнение к базовым дивидендам в размере 0,52 доллара в прошлом квартале) составило 109%.
Учитывая тенденции к росту чистой прибыли и и без того высокий охват, компания увеличила базовый дивиденд на пенни до 0,53 доллара, повторно объявив о дополнительных 0,05 доллара. Даже с учетом доналоговой базы это выглядит немного скупо, поскольку покрытие новыми дивидендами составляет 107% без учета растущей траектории чистой прибыли в предстоящем квартале.
CSWC, похоже, оставляет место для дальнейших повышений в течение оставшейся части года, поскольку ФРС уже замедлила темпы повышения ставок, создавая меньший попутный ветер для чистой прибыли. Четкая стратегия компании заключается в том, чтобы иметь возможность удерживать дивиденды на прежнем уровне, даже если ФРС значительно снизит свою процентную ставку.
NAV упал на 1,7%, главным образом в результате снижения рыночной стоимости портфеля. Компания привлекла $104 млн новых акций как в рамках своей программы "На рынке", так и в рамках андеррайтингового размещения с 9%-ной премией к NAV, что привело к увеличению доходности на 1%.
Чистые новые инвестиции продолжали опережать темпы роста. Нет
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод