Capital Southwest: Качественная Доходность 11,4% При Разумной Оценке
Capital Southwest (NASDAQ: CSWC) предоставляет инвесторам с пассивным доходом двузначную дивидендную доходность, которая покрывается чистым инвестиционным доходом, фокусируется на инвестициях с первоначальным залогом и потенциально обеспечивает высокую общую доходность.
Несмотря на тот факт, что Capital Southwest торгуется с премией к стоимости чистых активов, дисциплинированный стиль управления BDC и высококачественный инвестиционный портфель, на мой взгляд, оправдывают многократное увеличение стоимости чистых активов.
Capital Southwest также объявила о выплате специальных дивидендов в размере 0,05 доллара на акцию в четвертом квартале и увеличила свои регулярные дивиденды на 4% до 0,52 доллара на акцию за квартал.
Capital Southwest предлагает инвесторам стабильность портфеля
Поскольку рецессия становится все более вероятной, инвесторы с пассивным доходом, стремящиеся к инвестициям в BDC и высокой двузначной дивидендной доходности на вложенный капитал, могут захотеть выбрать те компании по развитию бизнеса, которые обеспечивают высокий уровень качества портфеля, такие как Capital Southwest.
Рынок ниже среднего, который включает частные компании с годовой EBITDA в размере 3-20 миллионов долларов, находится в центре инвестиционной стратегии Capital Southwest. Capital Southwest инвестирует более оппортунистично на рынке выше среднего, который состоит из более крупных компаний, как правило, с годовой EBITDA не менее 20 миллионов долларов.
Акцент Capital Southwest на первых залогах, на мой взгляд, отличает его как выдающийся BDC. Первые залоги являются самым безопасным видом долговых инвестиций, поскольку они погашаются в первую очередь, если компания не выполняет свои долговые обязательства. Из-за правовой защиты, предоставляемой держателям первого залога, инвестиции с первым залогом обычно приносят меньшую доходность, чем необеспеченный долг.
По состоянию на 30 сентября 2022 года долговой портфель Capital Southwest состоял из 94% высококачественных первых залогов и 6% вторых залогов. Стоимость портфеля достигла рекордно высокого уровня в 903 миллиона долларов в конце предыдущего квартала и демонстрировала стабильный рост даже во время пандемии Covid-19, которая поставила под сомнение способность многих заемщиков погашать свои кредиты.
Кредитное качество портфеля Capital Southwest хорошее, но не идеальное. На конец сентября у BDC было 0,9% его инвестиций без начисления, что представляет собой инвестиционную стоимость с риском (по справедливой стоимости) в размере 9,4 млн. долларов США. Сказав это, коэффициент начислений BDC улучшился с 1,6% кв/кв.
Подверженность риску с плавающей ставкой
Capital Southwest тщательно подбирает кредиты с плавающей процентной ставкой. 98% инвестиций BDC имеют условия с плавающей процентной ставкой по кредитам, защищающие компанию от роста интереса
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод