Бюджет радуется

Общий размер нефтегазовых доходов федерального бюджета в сентябре увеличился на 7% относительно августа (м/м) до 452 млрд руб., следует из опубликованных вчера данных Минфина (данные по итогам августа). Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на нефть — крупнейшая компонента поступлений — вырос почти на 100 млрд руб., до 688 млрд руб. При этом демпферные выплаты нефтеперерабатывающим заводам (НПЗ) из бюджета остались высокими, увеличившись со 197 млрд руб. в августе до 305 млрд руб.

Оценка

Объем налоговых поступлений близок к нашим оценкам, нейтрально. Ключевые факторы — рублевая цена нефти и мировая премия на дизельное топливо. В августе рублевая цена нефти для налоговых расчетов выросла на 21% м/м, до 5,6 тыс. руб. за барр., что объясняет рост НДПИ на нефть.

Официальная статистика по добыче нефти не публикуется, но международные агентства отмечают некоторое снижение нефтедобычи в августе. На размер демпфера повлияли не только рост цены нефти, но и увеличение премии дизельного топлива к нефти — на 12% м/м, до $632 за т. 

Влияние

Сохраняем «Нейтральный» взгляд на нефтегазовый сектор на горизонте года. За октябрь пока ожидаем налоговые поступления на уровне 650 млрд руб. Один из важных рисков для сектора — возможное введение Дональдом Трампом импортных пошлин для ключевых импортеров российских энергоресурсов до 18 октября.

Наши фавориты в секторе — акции НОВАТЭКа и ЛУКОЙЛа. НОВАТЭК поддерживают высокие цены на газ. Из ближайших новостей: 9 октября — последний день с дивидендом за I полугодие 2026 г., в середине октября компания опубликует операционную статистику за III квартал 2026 г. По ЛУКОЙЛу до конца месяца ожидается объявление размера дивиденда за I полугодие 2026 г.