Бюджет "худеет" на авансах
В последние недели Росказна прекратила размещать ликвидность в банки, в итоге остатки в банках рухнули вдвое с максимумов около ₽11 трлн до ₽5.1 трлн. А в РЕПО и депозитах - до ₽4.8 трлн.
С одной стороны, это традиционная история для февраля, но в этот раз из-за больших авансов и того, что налоги будут только 28 числа (~₽3 трлн) более выраженная. Всего c 9 января Росказна сократила размещения на ₽4.7 трлн, дефицит федбюджета в моменте (до поступления налогов) составил ₽4.4 трлн.
В общем-то до 19 числа включительно, практически все, что бюджет забрал из своих депозитов вернулось в виде расходов. В таких условиях и учитывая то, что в декабре бюджет тратил ₽1.3 трлн из ФНБ, профицит ликвидности в банковской системе оставался стабильно в районе ₽1 трлн. Но есть структурные моменты – Минфин забирает у одних банков, а притоки бюджетных расходов идут в другие банки, что создает традиционные уже перекосы на денежном рынке и спровоцировало рост коротких ставок выше ключевой в моменте. А, учитывая, что Росказна забирает и срочные депозиты у банков – есть риск некоторого обострения ситуации с НКЛ.
Но пока скорее эта ситуация приводит к тому, что короткие ставки на рынке снова выше ключевой 21% в моменте. В краткосрочных ставках, вероятно, история скорее временная, отражающая февральскую сезонность, но все же. Ждем налогов 28 февраля ...
P.S.: ЕС все никак не остановится и выдал очередной, уже 16-й пакет ограничений.