Акции "Распадской" могут упасть до 240 рублей до конца года

Распадская в пятницу, 21 февраля, опубликует отчетность за II полугодие по МСФО. Выручка и EBITDA, по нашим оценкам, сократились на 27% и 56% г/г в результате снижения цен на коксующийся уголь и продаж. Прогнозируем отрицательный свободный денежный поток (FCF).

Влияние

Значительное ухудшение из-за негативной конъюнктуры. Мы ожидаем, что финансовая отчетность Распадской будет очень слабой с рекордно низкой рентабельностью менее 16% за полугодие и менее 20% по итогам года (против 40–45% исторически) на фоне коррекции цен уголь и падения продаж. Мы также прогнозируем отрицательный свободный денежный поток уже третье полугодие подряд.

Оценка

Текущая оценка компании предполагает рост цен на уголь на 50%, что пока маловероятно. При спотовых цен на уголь и курсе рубля Распадская едва прибыльна, а мультипликатор Р/Е предполагает рост цен на уголь на 50%, что выглядит крайне оптимистично и выше наших прогнозов на 20% на этот год. Поэтому мы считаем, что бумаги компании переоценены и ждем снижения котировок до нашей целевой цены 240 руб. до конца года.