Brent достигла максимума с января текущего года

S&P 500 готов продолжить восхождение. Относительная сила акций эмитентов крупной капитализации на торгах 31 августа оказала поддержку широкому рынку. В то же время индекс Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) опустился на 0,4%, а S&P 500, взвешенный по рыночной капитализации, снизился на 0,2%. Казначейские облигации слабо отреагировали на вчерашние публикации макростатистики. Доходность двухлетних трежерис снизилась на 4 б.п., до 4,84%, а у десятилетних опустилась на 3 б.п., до 4,09%.

Цена на нефть марки Brent достигла максимума с января текущего года. Мы считаем, что растущий тренд близится к завершению и что в сентябре углеводородное сырье дорожать не будет, если ОПЕК+ не преподнесет рынку больших сюрпризов.

Ценовой индекс расходов на личное потребление РСЕ — приоритетный для ФРС индикатор инфляции — за июль в соответствии с прогнозом повысился на 0,2% м/м, а в сопоставлении год к году рост индекса ускорился до 3,3%. Базовый показатель также соответствовал консенсусу и отразил аналогичную месячную динамику, тогда как годовой рост составил 4,2%. Так называемый супербазовый показатель, отражающий инфляцию основных услуг за исключением энергетического и жилищного секторов, вырос на 0,46% м/м, что стало наиболее сильным месячным результатом с начала года, тогда как годовые темпы ускорились до 4,7%. Устойчивость цен на сервисы указывает на вероятность того, что после паузы в сентябре ФРС может прибегнуть к еще одному повышению ставки в ноябре.

Число первоначальных заявок на пособие по безработице за последнюю неделю составило 228 тыс., что оказалось ниже и консенсуса на уровне 235 тыс., и пересмотренного в сторону повышения показателя прошлой недели 232 тыс. В целом данные подтверждают низкую активность в плане проведения увольнений. Смягчению напряженности на рынке труда способствовало в основном ослабление спроса на кадры. По данным JOLTS за июль, число открытых вакансий уменьшилось до 8,83 млн с 9,17 млн в июне, при этом основное снижение пришлось на сервисный сектор. В то же время уровень добровольных увольнений, отражающий текучку кадров, опустился до 2,3% — минимума с начала 2021 года. В совокупности это позволяет ожидать дальнейшего сдерживания роста заработных плат, которое будет способствовать замедлению инфляции, что должно быть позитивно оценено регулятором.

Salesforce (CRM) успешно отчиталась за второй квартал 2024 финансового года, а также дала сильный прогноз на следующий аналогичный период и повысила гайденс на весь год. Выручка компании во втором квартале выросла на 11,4% г/г, до $8,6 млрд, превзойдя ориентир менеджмента, предполагавший увеличение показателя на 10% г/г. В обновленный прогноз заложено повышение выручки на 11% г/г по итогам года.

Johnson & Johnson (JNJ) завершила выделение сегмента потребительских товаров в отдельную компанию Kenvue (KVUE) в оговоренные ранее сроки. Прогноз выручки на 2023 год повышен с 7–8% до 7,5–8,5% г/г, скорректированная EPS без учета валютных колебаний ожидается диапазоне $9,9–10 (+11,5% г/г).

В центре внимания участников торгов будет отчет по рынку труда за август. Консенсус в отношении безработицы предполагает сохранение ее уровня вблизи рекордного минимума. При этом ожидается замедление роста числа новых рабочих мест вне сельского хозяйства со 187 тыс. до 172 тыс. Более сильные данные по рынку труда инвесторы будут интерпретировать как аргумент в пользу так называемой мягкой посадки экономики и как повод для более решительного ужесточения монетарных условий ФРС. Средняя почасовая оплата труда, согласно прогнозам, как и месяцем ранее, вырастет на 4,4% г/г. Однако для нас более важным показателем выступает динамика зарплаты за рабочую неделю, учитывающая ее среднюю продолжительность. В июле недельная оплата труда увеличилась лишь на 0,1% м/м при росте почасовой на 0,4% м/м. Это было обусловлено сокращением продолжительности рабочей недели на 0,1 часа, до минимума в этом цикле экономической экспансии.

Кроме того, сегодня выйдут данные индекса деловой активности в производственном секторе от ISM (консенсус: 47 пунктов, без значимых изменений). Мы придаем особое значение компоненту новых заказов, который входит в нашу модель оценки вероятности рецессии.

Последние новости из Китая сигнализируют об обострении проблем в секторе недвижимости. В качестве меры поддержки индустрии китайский регулятор смягчил требования к первоначальному взносу на ипотеку и призвал банки снижать ставки по кредитам. Народный Банк КНР пересмотрел норму резервных требований банков к валютным операциям, чтобы замедлить ослабление юаня. Продажи жилья в Китае снижались три месяца подряд, поэтому вероятен отложенный эффект действий регулятора, благодаря чему на горизонте года реализация жилой недвижимости способна продемонстрировать восстановление. Однако, на наш взгляд, рынок жилья в Китае перенасыщен, так что перечисленные действия властей едва ли окажутся эффективными против сформировавшегося на нем пузыря на более долгосрочном горизонте. 

На протяжении двух торговых сессий подряд S&P 500 удерживался выше скользящих средних. На этом уровне образовалась поддержка. Вероятно, при отсутствии острых негативных факторов индекс продолжит расти, тем более что позитивной динамике благоприятствует и фундаментальная картина.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.