Boston Scientific близка к справедливой стоимости

Boston Scientific в 2022 году была одним из наших фаворитов в американском медтехе, за последние 6 месяцев бумага обогатила инвесторов на 16%. Известия о новых перспективных приобретениях компании поспособствовали росту акций Boston Scientific. На текущих уровнях акции компании выглядят адекватно оцененными рынком. Вместе с тем мы по-прежнему считаем, что специализация на высокотехнологичных решениях для лечения и предотвращения сердечно-сосудистых патологий обеспечит компании высокую востребованность ее разработок в долгосрочной перспективе по мере старения населения в развитых странах.

Мы сохраняем целевую цену $ 49,2 по акциям Boston Scientific на август 2023 года, что соответствует потенциалу роста в размере 3,1%, и понижаем рейтинг бумаги до "Держать".

Boston Scientific — американский производитель медицинского оборудования и расходных материалов. Компания ведет деятельность в таких направлениях, как нейрохирургия, ортопедическая и сердечно-сосудистая хирургия, пульмонология, гинекология, гастроэнтерология, электрофизиология, урология и др.

Благодаря политике активных приобретений компания значительно расширила свою продуктовую линейку, которая стала весьма диверсифицированной по различным областям медицины и географическим регионам. Компания присутствует в 115 странах мира, выпускает более 17 000 наименований продукции усилиями 41 000 сотрудников.

Каждый год 30 млн пациентов в глобальном масштабе получают лечение с использованием продуктов Boston Scientific. Своей миссией компания считает "трансформацию жизней с помощью менее инвазивных технологий". Бренд Boston Scientific хорошо известен в медицинской среде и пользуется авторитетом во врачебных кругах.

Тенденция старения населения и распространенный в странах Запада нездоровый образ жизни неизбежно ведут к росту сердечно-сосудистых заболеваний в глобальном масштабе, и продукты Boston Scientific в таких условиях сохранят востребованность.

По итогам четвертого квартала выручка компании возросла на 3,7% г/г, до отметки $ 3,24 млрд, и совпала с ожиданиями. Выручка сегмента MedSurg увеличилась на 4,4%, а сердечно-сосудистого — на 6,4%. Чистая прибыль компании (по GAAP) составила $ 126 млн, или 9 центов на акцию, в сравнении с $ 80 млн (6 центов на акцию) за аналогичный период 2021 года. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила 45 центов и на 2 цента не дотянула до прогнозов.

Акции Boston Scientific за последние 6 месяцев принесли инвесторам доходность в размере 16% — со значительным опережением рынка. Для сравнения: индекс S&P 500 за тот же период снизился на 1%. Росту бумаги поспособствовали новости о том, что компания договорилась о приобретении Apollo Endosurgery за $ 615 млн — эта сделка поможет Boston Scientific расширить свою линейку решений для эндоскопической хирургии. В декабре стало известно о сделке компании по приобретению 65% акций китайского представителя медицинского хай-тека Acotec Scientific. На наш взгляд, в цену акций Boston Scientific на данном этапе уже заложен весь конструктив от этих сделок. После полосы динамичного роста акции Boston Scientific близки к справедливой стоимости — торгуются с дисконтом порядка 3% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA.

К рискам вложений в акции Boston Scientific можно отнести ухудшение эпидемиологической обстановки, способное помешать плановым хирургическим и прочим медицинским процедурам.

Аналитический обзор от 19.08.2022 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра "Финам".

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 07.02.2023.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.