Большой объем денежных средств на балансе ММК может обеспечить дивиденды с доходностью 16% на конец 2023 года

Новость: ММК сегодня-завтра, вероятно, опубликует финансовые результаты за 1П23 по МСФО. Мы полагаем, что выручка и EBITDA сократились соответственно на 9% и 6% г/г в основном из-за снижения внутренних цен на сталь.

- По нашим оценкам, выручка уменьшилась на 9% г/г до RUB 324 млрд в основном за счет снижения внутренних цен на сталь, которые упали на 20% г/г. Однако рост продаж стали на 11%, по нашему мнению, частично компенсировал эффект от падения цен на сталь.

- Мы ожидаем снижение EBITDA на 6% до RUB 82 млрд с рентабельностью по EBITDA 25%, что соответствует историческому уровню.

- Свободный денежный поток, вероятно, окажется относительно низким — порядка RUB 12 млрд (+2% г/г) ), в основном в результате оттока оборотного капитала, в то время как свободный денежный поток на акционеров ожидается в размере RUB 11 млрд.

- Мы не ждем новостей касательно дивидендов, поскольку представители компании недавно сообщили, что начнут обсуждать вопрос не ранее декабря 2023 г.

Показатели за 1П23 должны быть ниже г/г отчасти с высокой базы. ММК аккумулировал значительный объем денежных средств на балансе, что может позднее обеспечить дивиденды с доходностью 16%. Мы подтверждаем позитивный взгляд на компанию на фоне высокого внутреннего спроса на сталь.