Больше других выиграют от решения Банка России крупные финансовые институты

Банк России допустил возможность дальнейшего ужесточения монетарной политики. Банк России повысил ключевую ставку на 100 б.п., до 8,5% годовых, и допустил возможность дальнейшего ужесточения монетарной политики.

Решение совпало с прогнозами части участников рынка (на этот раз консенсус не сложился, но диапазон ожиданий составлял 50–100 б.п.).

Российский фондовый рынок на новости о решении ЦБ ускорил снижение, опускаясь почти на 1% от уровней закрытия торгов 20 июля, но уже через полчаса отыграл часть потерь. Индекс Мосбиржи держится вблизи отметки 2900 п. Среди лидеров и аутсайдеров мало бумаг первого эшелона. Пара USD/RUB демонстрирует нейтральную динамику.

Вероятность повышения ставки на следующем заседании, на мой взгляд, сохраняется, однако степень этой вероятности прогнозировать пока рано. Годовая инфляция разогналась до 4%, и дальнейшее ужесточение монетарных условий будет обусловлено в первую очередь динамикой цен и рубля. Повышение ставки до текущего уровня, скорее всего, не окажет существенной поддержки рублю, который слабеет во многом из-за нехватки ликвидности на бирже вследствие ограничений на движение капитала, а также из-за внешних рисков. Это означает, что корректировкой монетарной политики ситуацию исправить не удастся.

Больше других выиграют от решения Банка России крупные финансовые институты. Заметного повышения процентов по депозитам у них не ожидается, риск оттока вкладчиков отсутствует, а за счет поднятия ставки увеличатся доходы на денежном рынке и на рынке кредитования. Негативное воздействие могут ощутить компании строительного сектора, а также крупные заемщики под плавающую ставку.