Ближний Восток двигает нефть

Цена на нефть. Минэнерго США ожидает среднюю цену в районе $91/б

Цена на нефть марки Brent на торгах в среду выросла на 2,4%, закрывшись на отметке 103,5. В настоящее время, на момент подготовки данного обзора, началась небольшая коррекция. Цена на Brent находится около уровня $102,5/б.

Эксперты обратили внимание сразу на ряд интересных заявлений сторон-участниц Ближневосточного конфликта. Д. Трамп сказал, что война закончится сразу после ноябрьских выборов. В то же самое время, риторика Ирана ужесточилась. Исламская республика заявила, что готова к более ожесточенной войне с США, если потребуется. Война рассматривается как экзистенциальная. Кроме этого, Иран пообещал перейти к доктрине «20 за 2», т.е. за каждые 2-3 пораженные цели наносить ответ по 20 целям. 

UKMTO тем временем сообщает, что в акватории Персидского залива неизвестный снаряд поразил танкер возле иракского Эль-Фао. Также была атака на танкер, которые находился в 24 милях к северо-западу от Порт-Рашида в ОАЭ. Министр энергетики К. Райт в эфире CNN заявил, что решающее значение для пересечения Ормузского пролива играет сопровождение танкеров ВМС США. Транзит нефти, по словам Райта, составляет через пролив порядка 9 mbd, а с учётом дополнительного потока нефти и нефтепродуктов по трубопроводам и альтернативным маршрутам поток составляет порядка 2/3 от доконфликтного уровня. И вновь, на наш взгляд, достаточно спорное заявление, которое больше похоже на антикризисную риторику.

Israel Hayom пишет, что Пакистан рассматривает возможность присоединения к ударам по йеменским хуситам по просьбе Саудовской Аравии. Ситуация в регионе остаётся накаленной. Bloomberg отмечает, что рост стоимости танкерных перевозок по всей видимости свидетельствует об углублении энергетического кризиса. 

Возвращаясь к Ираку, Bloomberg пишет, что Ирак обратился к руководству OPEC с просьбой повысить базовый уровень добычи нефти до уровня 6 mbd (текущая квота 4,4 mbd). Напомним, что ранее мы уже писали про то, что в ближайшие 6 лет страна планирует нарастить добычу до 8-10 mbd. Новость про недовольство квотами Ираком выглядит особенно интересно в свете последних заявлений министра финансов США С. Бессента о том, что OPEC неизбежно распадётся. В очередной раз мы видим вербальные интервенции и нападки на мешающую Штатам организацию. 

Кстати, картель, напомним, уже сегодня должен представить свой ежемесячный обзор по нефтяному рынку. Пока же вчера мы ознакомились с очередным STEO от Управления энергетической информации Минэнерго США. Краткое содержание отчёта получилось следующим:

Согласно нашему сентябрьскому краткосрочному прогнозу развития энергетики (STEO), мы ожидаем роста добычи нефти на Ближнем Востоке в ближайшие месяцы благодаря постепенному увеличению объемов транспортировки через Ормузский пролив и использованию альтернативных маршрутов вывоза сырья из региона. Тем не менее, мы исходим из того, что определенные ограничения на экспорт нефти с Ближнего Востока сохранятся до конца года, в результате чего уровень добычи в регионе останется ниже средних показателей, наблюдавшихся до начала конфликта, вплоть до второго квартала 2027 года (2Q27).

Хотя мы повысили прогноз перебоев с добычей в ближайшие месяцы, мы ожидаем, что потоки нефти из региона — экспорт нефти с Ближнего Востока — будут поддерживаться за счёт использования трубопроводных и наземных обходных маршрутов, увеличения перевалок с судна на судно и использования новых мощностей обходных трубопроводов в Объединённых Арабских Эмиратах, которые, как ожидается, будут введены в эксплуатацию в середине 2027 года. Если эти допущения оправдаются, мы ожидаем, что большинству производственных и торговых потоков потребуется время до 2-го квартала 2027 года, чтобы вернуться к средним доконфликтным уровням. Однако мы ожидаем, что некоторые производители в районе Персидского залива не смогут вернуть добычу нефти к средним доконфликтным уровням в течение прогнозного периода. Из-за значительного сокращения мировых запасов, вызванного продолжающимися перебоями с добычей сырой нефти, мы прогнозируем, что цены на нефть останутся повышенными до тех пор, пока глобальные потоки нефти не вернутся к норме и запасы нефти не смогут пополниться. По нашей оценке, мировые запасы нефти сокращались в среднем на 3,9 млн барр./сут. во 2-м квартале 2026 года и сократятся дополнительно в среднем на 3,0 млн барр./сут. в 3-м квартале 2026 года и на 1,7 млн барр./сут. в среднем в 4-м квартале 2026 года. В результате мы прогнозируем, что спотовая цена нефти Brent будет в среднем около $90/б во втором полугодии 2026 года (2П26), что на $8/б выше, чем в прошлом месяце по STEO.

По мере постепенного роста экспорта с Ближнего Востока и возобновления остановленной добычи нефти, по нашему прогнозу, цены на нефть начнут снижаться и к 2-му кварталу 2027 года упадут в среднем до 77 долл./барр. Мы оцениваем, что большая часть остановленной добычи нефти будет в основном восстановлена во 2-м полугодии 2027 года и что мировые запасы нефти снова начнут расти, постепенно снижая цены на нефть до в среднем 67 долл./барр. во 2-м полугодии 2027 года, аналогично прошлому месяцу по STEO. Однако мы ожидаем сохранения волатильности потоков как через Ормузский пролив, так и по альтернативным маршрутам в зависимости от меняющихся условий конфликта, что, вероятно, приведёт к большей волатильности краткосрочных движений цен, чем указывает наш прогноз.

Касаемо спроса и предложения, EIA ожидает, что спрос в текущем году составит 102,59 mbd (в прошлом STEO 102,73 mbd), а предложение составит 100,62 mbd (100,82 mbd в прошлом обзоре). Итого, в текущем году дефицит ожидается в районе 2,11 mbd. В следующем году Минэнерго США ожидает профицит в размере 4,9 mbd.

Технически, отметка $101,5/б была пробита и быки закрепились выше. Это означает, что если руководствоваться классическими правилами теханализа, то перед нами новый бычий тренд, а не коррекция по отношению к снижению цены, которое наблюдалось с мая по июль текущего года. Теперь целью быков может стать отметка $108-110/б. 

Цена на золото. Рост цены продолжается

Цена на золото на вчерашней торговой сессии выросла на 1,1%. В настоящее время торги ведутся чуть выше $4400 за т.у.

Эксперты вновь обращают внимание на укрепление японской йены. Действительно, пара USD/JPY за текущую неделю спикировала вниз ещё на 1,8%. С начала сентября курс доллара слабее по отношению к йене почти на 4%. Есть опасения, что японским инвесторам становится всё более привлекательно репатриировать капитал обратно на фоне роста доходностей японских облигаций. Как следствие давление на американские облигации может усилиться, что, в свою очередь, приведет к росту доходностей на эти бумаги. 03.09 мы уже писали, что совсем скоро пройдёт заседание Банка Японии, где будет возможно повышение ставки на четверть пункта. Новость скорее негативная для цен на золото.

Всемирный совет по золоту опубликовал большой обзор по рынку за август. Ведомство обратило внимание на то, что 

Мощное августовское ралли подняло золото на 13%, и месяц оно завершило на уровне $4563 за унцию. Это была третья по величине месячная доходность за четверть века, немного уступающая 14%, зафиксированным в январе 2026 года, и это отразилось в разных валютах.

Согласно нашей модели атрибуции доходности золота (GRAM), основным фактором были факторы импульса — прежде всего широкомасштабные покупки ETF, — за которыми следовало ослабление доллара США через валютный канал альтернативных издержек. Рост подразумеваемой волатильности золота, отражающий не риск, а активную покупку колл-опционов, также способствовал повышению цен.

Потоки ETF в августе были сильными, с вкладом по всем направлениям. Европа едва обошла США, зафиксировав приток в размере $7,9 млрд. (54 т), за ней следовала Северная Америка с $7,8 млрд долл. США (53 т); азиатские золотые ETF зафиксировали приток в $2 млрд. (13 т).

Чистые позиции управляемых средств (managed money) на COMEX в августе выросли на 97 т ($13 млрд.). 

Технически картина за сутки не перетерпела существенных изменений. Мы видим, что бычий тренд продолжается, однако пока что говорить об уверенном подъеме всё же пока рано. Цель, как мы уже писали вчера, находится на отметке $4500 за т.у.