Ближе к осени рисуется существенное воздействие текущего цикла повышения ставок на реальную мировую экономику
Учитывая последние решения по ставкам (и ожидаемые повышения от Банка Англии Нацбанка Швейцарии), средневзвешенная по объему долга нефинансового сектора ставка семерки ЦБ развитых стран в июне перешагнет за 4%. Если теоретически предположить, что весь долг обслуживается по ставкам ЦБ – то процентные расходы на его обслуживание добрались бы до $5.5-5.6 трлн в год.
В прошлые два раза (в 2000 и 2008 годах) выше 4% удалось продержаться 3-4 месяца. В этот раз правда и ликвидности в целом побольше, и реальные ставки все еще отрицательны, и бюджеты (дефициты) разогнаны и в целом долговая нагрузка смещена в сторону госдолга. В этом плане есть ряд структурных различий.
Есть ли какая-то магия в цифре 4% - не знаю, но именно ближе к осени уже рисуется более существенное воздействие текущего цикла повышения ставок на реальную экономику, избыточная ликвидность в основном будет абсорбирована (в США как минимум), а текущие реальные ставки уже уверенно должны стать положительными, т.е. номинальные ставки будут превышать текущую инфляцию при экономиках близких к стагнации/рецессии.
