Без улучшения макроэкономической картины и смягчения риторики ЦБ рост рынка останется техническим отскоком

Азиатские индексы выросли вслед за восстановлением Уолл-стрит: KOSPI прибавил более 5%, Nikkei — почти 2%, а MSCI Asia Pacific ex Japan поднялся на 1,2%. Инвесторы игнорируют очевидный риск — рост цен на нефть и расширение конфликта на Ближнем Востоке. Главный фокус сегодня смещается на квартальные отчеты Alphabet, Tesla, IBM и Texas Instruments: именно они должны показать, оправданы ли многотриллионные оценки технологических гигантов, которые продолжают тянуть американский рынок вверх. Любое разочарование в отчетности может стать триггером для резкой коррекции, поскольку ралли в секторе ИИ все больше напоминает перегретую спекулятивную конструкцию.

На товарных рынках нефть вновь становится главным драйвером инфляционных ожиданий. Brent поднялась выше $92 за баррель на фоне одиннадцатой ночи ударов США по иранским военным объектам и угроз хуситов блокировать судоходство в Красном море. WTI торгуется выше $85, а золото удерживается около $4050 за унцию, отражая рост спроса на защитные активы. Для мировых центробанков это крайне неприятный сигнал: новый нефтяной шок способен сорвать планы по смягчению денежно-кредитной политики и вернуть инфляцию в повестку уже во второй половине года.

Российский рынок отскочил от перепроданных уровней, но этот рост пока не имеет прочного фундамента. Индекс Мосбиржи приблизился к отметке 2080 пунктов, однако движение вверх обеспечено в первую очередь закрытием коротких позиций, ростом нефти и спекулятивным спросом в неликвидных бумагах. Фундаментально ситуация не изменилась: впереди заседание Банка России 24 июля, где регулятору придется выбирать между поддержкой экономики и борьбой с инфляцией. Рост инфляционных ожиданий населения до 14,7% — максимума с марта 2022 года — резко повышает вероятность того, что ЦБ сохранит ставку на уровне 14,25% и даст жесткий сигнал на будущее.

Макроэкономический фон для России остается тяжелым. Сегодня вечером будут опубликованы данные по промышленному производству за июнь и недельной инфляции. Рынок ждет подтверждения замедления экономики: промышленность теряет темпы, а инфляция, несмотря на локальную стабилизацию цен на топливо, остается выше целевого уровня. Высокие нефтяные цены временно снижают давление на бюджет, но не решают структурных проблем — дефицита и ограниченного доступа к внешнему капиталу.

В корпоративном секторе внимание сосредоточено на спекулятивных бумагах, которые продолжают демонстрировать аномальную волатильность. Эти движения не связаны с улучшением фундаментальных показателей компаний и являются скорее следствием выноса шортистов и низкой ликвидности. После столь резкого роста риск обратного движения остается крайне высоким.

Из более фундаментальных историй выделяется "МТС Банк", который приобрел 51% разработчика платежного сервиса KD Pay. Сделка небольшая по масштабу, но стратегически важная: банк усиливает свои позиции в сфере программ лояльности и экосистемных сервисов. "Европлан" представил операционные результаты за полугодие: объем нового бизнеса вырос на 13% до 49,1 млрд рублей, однако рынок отреагировал сдержанно, поскольку высокая ставка продолжает давить на спрос в лизинговом секторе. "ЕвроТранс", напротив, вновь оказался под давлением после очередного технического дефолта по облигациям, что напоминает инвесторам о растущих рисках в корпоративном долговом сегменте.

Ключевой прогноз на сегодня — попытка индекса МосБиржи закрепиться выше 2100 пунктов. Если этот уровень будет пробит, рынок может ускорить восстановление к 2150-2170 пунктам. Однако без улучшения макроэкономической картины и смягчения риторики ЦБ рост останется техническим отскоком, а не началом нового восходящего тренда. Основной риск — публикация слабых данных по промышленности и инфляции, которые могут вновь вернуть на рынок страх перед затяжным периодом высоких ставок.

Основные корпоративные события:

• СД Россети "СК".
• Росстат представит данные о недельной инфляции. 

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.