Банк России на заседании 28 октября может сохранить ставку на уровне 7,5%

По нашему прогнозу, в пятницу, 28 октября, на заседании регулятор может сохранить ключевую ставку на нынешнем уровне  - 7,50% годовых.

Предыдущее умеренное снижение ставки на 50 б.п. было обусловлено в т.ч. восстановлением спроса на кредитные ресурсы как со стороны населения, так и со стороны корпоративного сектора. Сегодняшняя картина показывает, что при условии роста спроса на кредитные ресурсы со стороны населения (в сентябре общий объём требований банков к населению вырос на 411 млрд руб, составив 26 514 млрд руб. Динамика: 1,6% м/м и 10,1% г/г) наблюдается достаточно существенный отток банковской ликвидности.

По данным Банка России, средняя из максимальных ставок по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде октября выросла до 6,79% годовых. При этом наблюдается чёткая закономерность – чем длиннее депозит, тем сильнее выросли ставки.

В то же время на рынке ОФЗ ставки снижаются. Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) опустился чуть ниже 10% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7,8%, 3-летние – 8,3%, 5-летние – на уровне 9,0%.

Если говорить об инфляции, то по данным регулятора, в сентябре снижение уровня годовой инфляции продолжилось и в конце месяца она составила 13,68%. Последние недельные данные об инфляции демонстрируют существенное ее замедление (она балансирует около нулевой отметки). Данное явление можно объяснить повышением роли сберегательной модели поведения граждан. По оценке Банка России, домохозяйства начали отказываться от необязательных трат вроде такси, развлечений и т.п.

При этом отметим рост ценовых ожиданий бизнеса, которые достигли 17,4% в октябре (+2 п.п. за месяц). Инфляционные ожидания населения в сентябре на ближайшие 12 мес. также выросли, вернувшись к отметке 12,5% (это верхняя граница диапазона апреля – августа).

Принимая все это во внимание, мы не ожидаем снижения уровня ключевой ставки. Ждем решения регулятора.