Банк России может предпочесть растянуть во времени процесс снижения ставки
Председатель ФРС Дж. Пауэлл выступит перед банковским комитетом Сената, однако это вряд окажет влияние на настроения рынков.
В Европе главным событием станет саммит лидеров ЕС (пт) по вопросу обсуждения пакета поддержки экономики на 750 млрд евро. Не ожидается принятия окончательного решения на этой неделе, т.к. консенсуса среди стран-членов ЕС относительно типа его финансирования (введения бюджетных безвозвратных грантов или возвратных кредитов) пока нет.
Внимание сырьевых рынков будет на прогнозы по рынку нефти МЭА (вт) и ОПЕК (ср), а также заседание технического комитета ОПЕК+ (ср), где может быть опубликовано предложение о продлении сокращения добычи. Министр энергетики РФ А. Новак выступит на конференции Росконгресса и Мирового энергетического совета (ср) по вопросам влияния пандемии на энергетическую отрасль и сценариям ее посткризисного развития.
Банк России на заседании (пт) снизит ключевую ставку на 50-100 б.п. на фоне низкой инфляции и слабого внутреннего спроса. Мы на консервативной стороне прогнозного диапазона, считая, что ЦБ РФ по-прежнему фокусируется на рисках, связанным с оттоком капитала. Фактически, большинство решений регулятора за последние 7-8 лет были направлены на улучшение баланса капитального счета. Поэтому на фоне ускорения оттока частного капитала в среднем с $4-7 млрд/мес. в 4М20 до $10 млрд в мае и низкого притока иностранных инвесторов в ОФЗ (в апреле-мае в среднем по +$0,7 млрд/мес.), Банк России может предпочесть растянуть во времени процесс снижения ставки до терминальных 4,0% в 2021 г. Дополнительным аргументом могут стать макро-данные: падение промпроизводства (вт) может составить -7- 8% г/г в мае после -6,6% г/г в апреле, но это ухудшение будет обусловлено выполнением РФ обязательств по сокращению добычи в рамках ОПЕК++, а падение розничной торговли (пт) должно несколько сократиться с -23,4% г/г в апреле до -16-17% г/г в мае. В любом случае, смягчение ДКП в РФ будет более эффективным не в период локдауна, а при некотором восстановлении экономической активности. Мы полагаем, что независимо от масштабов снижения ставки 19 июня Банк России, скорее всего, сохранит мягкую риторику.