Аукционная доходность вернулась на уровень конца июня 2024 года

На аукционах 12 марта инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД серии 26245 и 26247 в объеме доступных к размещению остатков в указанном выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26245 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 26 сентября 2035 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 381,832 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245, состоявшийся 12 февраля, при спросе 112,9 млрд руб. было размещено облигаций на 67,8 млрд руб. (60% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 16,52% годовых, что не предполагало «премию» к среднему уровню доходности на вторичном рынке.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26247 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 11 мая 2039 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,25% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 750 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 456,535 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 19 февраля т.г., при спросе 186,8 млрд руб. было размещено облигаций на 122,9 млрд руб. (66% от объема предложения) при средневзвешенной доходности 16,58% годовых, которая предполагала «премию» в размере 6 б.п. к среднему уровню вторичного рынка.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26247 спрос составил около 234.816 млрд руб. или 51,4% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 359 заявок на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 173 млрд 484,829 млн руб. (38,0% от доступных остатков и 73,9% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 85.0000% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 85,0002%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 15,35% и 15,35% годовых. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 15,42% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 15,46% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «дисконтом» 11 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.

При размещении ОФЗ-ПД 26247 из 359 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 25 крупных с объемом от 1,12 до 28,23 млрд руб. пришлось около 88,7% от объема размещения. На долю 36 сделок по цене отсечения с объемом от 1 тыс. до 20,176 млрд руб. пришлось около 28,7% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 190 сделок объемом от 1 тыс. до 28,23 млрд руб. с долей 71,3% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 171 или 47.6% от общего количества, пришлось около 0,002% от размещённого объема.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26245 спрос составил около 115,696 млрд руб. или 30,3% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 264 заявки на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 72 млрд 59,739 млн руб. (18,9% от доступных остатков и 62,3% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 85,2411% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 85,2857%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 15,35% и 15,34% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 15,49% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась также на уровне 15,49% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «дисконтом» в размере 15 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.

При размещении ОФЗ-ПД 26245 из 264 удовлетворенной на МБ заявки на долю 13 крупных с объемом 1,1 – 22,13 млрд руб. пришлось около 87,2% от объема размещения. На долю 1 сделки по цене отсечения с объемом 100 тыс. руб. пришлось около 0.14% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 41 сделка с объемом в пределах от 1 тыс. до 22,13 млрд руб. с долей 53,0% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 83 или 31,4% от общего количества, пришлось около 0,003% от размещённого объема.

На вторичном рынке цены ОФЗ в прошлую среду ускорили свой рост после прошедших первичных аукционов, результаты которых (рекордные объемы спроса, размещения по средневзвешенной цене и неудовлетворенных заявок) свидетельствовали о сохранении крайне высокого спроса на долгосрочные гособлигации со стороны широкого круга инвесторов, в т.ч. физических лиц. При этом объем сделок в среду превысил 97,7 млрд руб., что в 8 раз выше среднего объема сделок в 2024г., в 6,6 и 3,3 раза выше – в январе и феврале 2025г. соответственно, и столь высоких объемов не наблюдалось с декабря 2023г. Рост цен продолжился в четверг и в пятницу, но в понедельник наблюдалось их разнонаправленное движение, которое сменилось снижением во вторник. В результате по итогам недели (5 – 11 марта) снижение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 32 б.п. (против снижения на 42 б.п. неделей ранее). Исключением стал выпуск с погашением в июле 2025г., доходность которого выросла за неделю на 74 б.п. При этом доходность остальных кратко- и среднесрочных выпусков снизилась в пределах 6-63 б.п. (в среднем -32 б.п.). Доходность долгосрочных выпусков снизилась в пределах 10-71 (в среднем -44 б.п.). Вторичные торги проходили на фоне рекордного роста торговой активности: объем сделок составил 227,343 млрд руб. (против 146,038 млрд руб. неделей ранее, или +56%), при этом около 8,4% от общего объема составили сделки в РПС. Наиболее активно торгуемыми стали долгосрочные выпуск ОФЗ-ПД (с погашением через 10,5 лет и более), доля которых составила около 69,0% от общего объема биржевых сделок. Среди долгосрочных выпусков ОФЗ-ПД можно отметить выпуски 26246, 26247 и 26248 с долей 28,7%, 9,4% и 13,6% от общего объема соответственно. Кроме того, активно торговался выпуск ОФЗ-ПК 29014 с погашением в марте 2026г., на долю которого пришлось около 12,4% от общего объема сделок. А доля объема сделок с ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН составила 21,4% от общего объема.

Источник: Минфин РФ, расчеты ООО «БК РЕГИОН»

По итогам девяти прошедших в январе - феврале т.г. аукционных дней и четырех дополнительных размещений после аукциона (ДРПА) объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 1 256,520 млрд руб., обеспечив на 125,7% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в I квартале 2025г., который был установлен на уровне 1 трлн руб.