Артур Хейс ожидает пик на рынке криптовалют в марте 2025 года
Соучредитель BitMEX Артур Хейс считает, что крипторынок достигнет пика в середине марта, а затем испытает серьезный откат. Об этом он сообщил в своем блоге.
По словам Хейса, политика количественного ужесточения, проводимая ФРС США, продолжается с сокращением $60 миллиардов ежемесячно. Он прогнозирует, что к марту на рынке будет удалено $180 млрд ликвидности. Подобная политика ведет к вымыванию ликвидности и рынок достигнет пика в середине-конце марта.
Криптоинвестор констатировал, что Bitcoin достиг дна в третьем квартале 2022 года после того, как резервная система репо ФРС (RRP) достигла своего пика. По мнению Хейса, это связано с тем, что министр финансов США Джанет Йеллен выпустила меньше долгосрочных купонных облигаций и больше короткосрочных купонных векселей с нулевым купоном, в результате чего из RRP вышло более $2 трлн. Соучредитель BitMEX полагает, что это привело к вливанию ликвидности на мировой финансовый рынок и, как следствие, привело к росту криптовалютных и котирующихся в США акций крупных технологических компаний.
О влиянии политики количественного ужесточения ФРС
Артур Хейс отметил, что ФРС снизила ставку RRP на 0,3% на своем заседании 18 декабря 2024 года, что на 0,5% больше, чем снижение учетной ставки. Он считает, что это было сделано для того, чтобы привязать ставку RRP к нижней границе ставки по федеральным фондам (FFR).
По мнению Хейса, два пула денег помогут контролировать доходность облигаций. Нельзя допустить, чтобы доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 5%, потому что это уровень, при котором волатильность рынка облигаций резко возрастает (индекс MOVE). Он также считает, что пока существует ликвидность в RRP и общем счете казначейства (TGA), ФРС не придется менять свою монетарную политику и признавать, что фискальная политика играет роль.
Артур Хейс прогнозирует, что RRP вырастет с ~ $237 млрд до нуля в первом квартале, поскольку фонды денежного рынка (MMF) максимизируют свою доходность, выводя средства и покупая высокодоходные казначейские векселя (T-bill). Это представляет собой вливание долларовой ликвидности в размере $237 млрд в первом квартале.
Артур Хейс также считает, что ФРС откажется от ликвидности в размере $180 млрд из-за QT и привлечет дополнительные $237 млрд из-за сокращения остатков RRP. В общей сложности это приведет к чистому вливанию ликвидности в размере $57 млрд.
О влиянии политики Казначейства США на крипторынок
Джанет Йеллен ожидает, что Казначейство примет «чрезвычайные меры» для финансирования правительства США в период с 14 по 23 января. По мнению Артура Хейса, Казначейства два варианта действия - либо выпускать долговые обязательства (долларовая ликвидность отрицательная), либо тратить деньги со своего текущего счета в ФРС (долларовая ликвидность положительная). Хейс утверждает, что Казначейство может тратить средства только со своего текущего счета (баланс в $722 млрд), поскольку совокупная сумма долга не может вырасти до тех пор, пока Конгресс США не увеличит потолок долга.
Соучредитель BitMEX считает, что повышение потолка долга становится необходимым. В то же время невыполнение этого требования приведет к техническому дефолту казначейского долга с наступающим сроком погашения или полному закрытию правительства. Он сослался на поступления и расходы и определил, что такая ситуация произойдет в период с мая по июнь этого года, когда баланс TGA будет полностью исчерпан.
Он сообщил, что сумма долларовой ликвидности от ФРС и Казначейства до конца первого квартала составит $612 млрд.
По мнению криптоинвестора, важной датой во втором квартале будет 15 апреля, когда ожидается негативное воздействие на ликвидность после налоговых выплат. Хейс ожидает, что правительство США заключит соглашение по увеличению лимита долга к этому времени, что позволит снова занимать средства и приведет к сокращению долларовой ликвидности. Хейс прогнозирует, что крипторынок достигнет пика в конце первого квартала. Он вспоминает, что и в 2024 году биткоин достиг локального максимума в ~$73 000 в середине марта, затем торговался в боковом тренде и начал многомесячное падение 11 апреля, прямо перед 15-м крайним сроком уплаты налогов.
Хейс считает, что инвесторам следует продавать в конце первого квартала и ждать улучшения условий ликвидности в третьем квартале. “Как главный инвестиционный директор Maelstrom, я советую рискованным инвесторам переключиться в агрессивный режим и войти в сферу децентрализованной науки (DeSci) альткоинов. Если все пойдет хорошо, я сокращу свою базовую позицию в марте”, пишет он.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.