Ариф Зейналов, аналитик ИК “Битца-Инвест”. Пока нет объективных причин для массированных продаж - события последних недель научили игроков соблюдать осторожность при фиксации прибыли, не говоря уже

Ариф Зейналов, аналитик ИК “Битца-Инвест”. Пока нет объективных причин для массированных продаж - события последних недель научили игроков соблюдать осторожность при фиксации прибыли, не говоря уже об игре на понижение. И все же сейчас мы не наблюдаем серьезных оснований для глубокой и продолжительной коррекции на рынке. Напротив, целый ряд факторов свидетельствует в пользу продолжения роста, как на этой неделе, так и в апреле-мае. Результаты деятельности компаний по итогам 2003 г. делают текущие цены вполне обоснованными, а предварительные данные по первому кварталу текущего года и хорошие новости компаний, постоянно поступающие на рынок, подтверждают достигнутые уровни и дают основания для дальнейшего роста котировок. Экономическая политика становится более адекватной и содержательной, а темпы роста ВВП пересматриваются (вероятно, не без оснований) в сторону повышения. Похоже, единственным существенным обстоятельством для снижения цен может стать психологическое состояние игроков, и их опасения, что сложившиеся уровни цен слишком высоки - отсутствие уверенности у инвесторов и их недоверие к рынку (“If I Ever Lose My Faith in You”). Поддержку акциям оказывает увеличение свободной рублевой ликвидности и сложившаяся четверг-пятницу тенденция к снижению ставок рублевых кредитов. В пятницу их максимальный уровень уже не превышал 2% годовых. До даты закрытия реестров остается еще две недели - это также оказывает позитивное влияние на спрос, предъявляемый со стороны резидентов. Впрочем, более важными обстоятельствами в пользу роста остаются конъюнктура фондовых рынков США и Европы и заметное присутствие нерезидентов как в секторе ADR, так и на рынке РТС. В то же время мировой рынок энергоносителей демонстрирует разнонаправленную динамику. Цены WTI и Brent растут, а Urals - снижаются. Возможно, сказывается то, что Россия вышла на первое место в мире по добыче нефти и цены на Европейском рынке (основной потребитель российских энергоресурсов) начали демонстрировать динамику к снижению. Но некоторое снижение цен вполне компенсируется увеличением поставок - только в первом квартале 2004 их объем возрос более чем на 20%. Так что для бумаг нефтяных компаний можно ожидать восходящей динамики. Хотя по-прежнему сложно прогнозировать ситуацию вокруг акций Юкоса и Сибнефти. Последние действия властей указывают на то, что развод компаний может и не состояться, а вместо этого появится глобально конкурентоспособная компания с лояльным менеджментом.