Арест активов "дочки" не повлияет на финрезультаты "Газпром нефти"

Окружной суд Амстердама наложил арест на активы нидерландской Gazprom Neft Middle East, сообщают Ведомости. Через эту компанию Газпром нефть участвовала в нескольких добычных проектах в Иракском Курдистане. Арест запросила инвесткомпания Каймановых островов в обеспечение обязательств курдского правительства перед ней. Истец предполагает, что у Gazprom Neft Middle East может быть имущество, которое принадлежит правительству Иракского Курдистана, пишет издание.

Оценка. В зоне риска порядка 1% добычи углеводородов. С 2022 г. Газпром нефть не публикует операционные показатели добычи по географическому признаку. В 2021 г. компания раскрыла в консолидированной отчетности, что добыла в Ираке 1,06 млн т нефти и 0,12 млрд куб. м газа, что соответствует 1,17 млн т нефтяного эквивалента. Для сравнения, общая добыча Газпром нефти по итогам 2024 г. составила 126,9 млн т нефтяного эквивалента.

Влияние. «Позитивный» взгляд в силе; активы в Курдистане слабо влияют на оценку. Мы считаем, что даже при худшем раскладе с судебным разбирательством возможный негативный эффект на финрезультаты Газпром нефти в масштабе всей компании будет незначительным. Также мы не ждем и сильной негативной реакции инвесторов на новость в ближайшее время. Рынок сейчас по большей части держит фокус на предстоящей встрече президентов РФ и США.

Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на акции Газпром нефти. Бумага торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 3,1х на базе нашего прогноза EBITDA за 2025 г. против исторического показателя 3,5х.