Апсайд акций «Промомед» в силе после полугодовой отчетности

«Промомед» — российская биофармацевтическая компания, деятельность которой включает разработку, производство и реализацию лекарственных препаратов. Фокус внимания «Промомеда» связан с областями онкологии, метаболическими нарушениями, аутоиммунными и инфекционными заболеваниями. В портфеле ГК «Промомед» 379 препаратов (+15 с начала года), охватывающих все сегменты из топ-10 на фармацевтическом рынке. В арсенале «Промомеда» более сотни патентов и 607 сотрудников в R&D.

Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям «Промомеда» с целевой ценой 629 руб. Потенциал роста — 58,8%.

Биофармацевтическая компания отчиталась за 1П 2026 уверенно выше ожиданий, причем с опережением даже самых оптимистичных прогнозов. Стремительный рост выручки и чистой прибыли под влиянием операционных, а не одномоментных факторов не может не импонировать с инвестиционной точки зрения. При этом акции компании все еще в минусе с начала года (-3%). На наш взгляд, просадка бумаги, имевшая место летом, не была обоснована фундаментальными факторами, поэтому наметившийся отскок вполне закономерен и имеет шансы на продолжение. «Промомед» на текущих уровнях значительно недооценен с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом 58,8% по прогнозным мультипликаторам P/E и P/S на 2026 год (с применением странового дисконта в размере 20%).

По итогам 1П 2026 общая выручка компании выросла на 76%, достигнув 22,8 млрд руб., в том числе выручка эндокринологического портфеля увеличилась на 243% г/г, до 16,3 млрд руб., а онкологического — снизилась на 39% г/г, до 2,6 млрд руб., из-за смещения графика госзакупок на 2П. Величина EBITDA в 1П 2026 выросла на 76%, до 7,7 млрд руб. г/г, при этом маржа EBITDA осталась на стабильном уровне и составила 34%. Чистая прибыль за полугодие взлетела на 83% г/г, до 2,6 млрд руб., стремительный рост объясняется существенным увеличением реализации ключевых препаратов и трансформацией портфеля в пользу более маржинальных направлений.

Основным драйвером бизнеса стал сектор эндокринологии: флагманский препарат Тирзетта признан самым продаваемым лекарством в российских аптеках на протяжении 2026 года.

Долговая нагрузка эмитента остается в пределах нормативных уровней — показатель «Чистый долг / EBITDA LTM» составил 1,79х. Компания подтвердила свои прогнозы на весь 2026 год: эмитент по-прежнему ожидает роста годовой выручки на 60% при рентабельности EBITDA на уровне 45%.

«Промомед» принесла немало значимых новостей за полугодие:

• Компания заняла 1-е место в России среди всех производителей лекарственных препаратов по стоимостному объему продаж как на коммерческом, так и на совокупном фармацевтическом рынке.
• Завершен цикл разработки и получены регистрационные удостоверения на уникальную для РФ схему лечения ВИЧ-инфекции на основе каботегравира и рилпивирина.
• Завод «Биохимик» успешно прошел жесткий аудит регулятора ОАЭ и получил сертификат соответствия GMP, открывающий поставки на Ближний Восток.
• На рынок выведен первый отечественный препарат Рабектра для профилактики заболеваний у собак, передаваемых клещами и блохами.
• Началась подготовка к строительству линии для выпуска специализированных препаратов малых серий.
• Подписано соглашение с НМИЦ эндокринологии Минздрава РФ о запуске всероссийского проекта по изучению биологического возраста и метаболического здоровья граждан.

К рискам для «Промомеда» относится рост издержек на оборудование и расходные материалы в условиях инфляционного давления.

Аналитический отчет от 24 апреля 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 01.09.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.