Аппетит к риску на развивающихся рынках растет
В первые две недели года аппетит к риску EM демонстрирует рост. Этому способствует как смягчение риторики ФРС (директора снизили число ожидаемых повышение ставки в 2019 году с 3 до 2, вероятность повышения на ближайшем заседании упала с 33% до нуля), позитивный новостной фон вокруг торговых переговоров США-Китай (хотя конкретных договоренностей пока не достигнуто) и сигналы из Китая о готовности стимулировать экономический рост (при ухудшении динамики экспорта и импорта и снижении целей по росту ВВП c 6,5% до 6,2% ). Это в сочетании с риторикой ОПЕК+ способствует восстановлению цен на нефть на $10/барр. с начала года.
В условиях позитивного внешнего фона российские активы дорожают, сильная динамика на долговых рынках носит догоняющий характер, учитывая длинный праздничный период. Курс рубля возвращается в сторону нашего прогнозного диапазона 63-66 руб./долл., дисконт рубля к аналогам EM и сырьевым валютам немного сократился с 17,4% в конце года до 16,7%, однако остается выше стандартных 15%, учитывая сохраняющиеся риски расширения санкций на госдолг и некоторую неопределенность относительно перспектив смягчения санкций SDN в корпоративном секторе.