Аномалии "ПИКа". Что будет с акциями дальше?

Акции «ПИКа» в последние дни показывают повышенную волатильность. Сегодня бумага корректируется после существенного взлета ранее. 

Основная тема здесь сейчас – оферта от «Недвижимых активов», которые уже владеют 84,88% компании, по цене 551,4 рубля за бумагу. Компания получила одобрение ЦБ на предложение о выкупе у инвесторов 15% акций девелопера (примерно 99,8 млн акций) лишь со второй попытки. Дата завершения оферты уже прошла – 11 июня, и как раз в этот момент бумага устремилась вверх. Сейчас «ПИК» торгуется по цене чуть выше 600 рублей за бумагу, а моменте дорожал до 637,3 рубля. 

Такой рост акций «ПИКа» на падающем рынке, где индекс МосБиржи обновляет минимумы года, выглядит аномалией, утверждает Илья Радченко, автор телеграм-канала «Лимон на чай». «До 10 июня акция стояла в железобетонном боковике около трех месяцев - в диапазоне 538–545 рублей. Объёмов нет, движения нет, рынок игнорирует. И вдруг 11 июня – резкий прыжок с 545 до 595 рублей за один день. Это плюс 9% за сутки без видимых операционных новостей. Причина одна — корпоративный триггер. Цена оферты — 551,4 рубля, и именно к этой отметке акция и потянулась сначала. Но затем акция пошла выше и продолжила расти», - напоминает эксперт.

Аналитики ИК «Вектор Капитал» отмечают, что после завершения оферты в бумаге произошел шорт-сквиз. «Из-за роста акций короткие позиции начали закрывать, что лишь толкало цену выше, а значит, поток покупок нарастал как снежный ком. Сыграть против движения было нельзя: брокеры запретили открытие новых коротких позиций», - поясняют эксперты. 

После того как шортисты выйдут из позиций, начнется откат в сторону цены оферты, считает Артем Николаев, основатель Telegram-канала Invest Era. «В «ПИКе» должен произойти выкуп в рамках оферты в конце июня. Традиционно перед таким событием в акциях открывается большое число шортов. Это связано с тем, что оферта поддерживает цену акций и не допускает сильных просадок, а вот сразу после ее окончания котировки обычно падают, пока не приблизятся к фундаментальной оценке акций. В случае «ПИКа» брокеры начали закрывать/сокращать шорты, что привело к вынужденным покупкам со стороны шортистов, т.к. им необходимо срочно закрывать позиции. Нечто подобное мы видели в прошлом году в «М.видео». Только там все ограничилось одним днем. После того как шортисты выйдут из позиций, начнется откат в сторону цены оферты. Инвесторам лучше оставаться в стороне от этой истории», - рассказывает он. 

Илья Радченко, полагает, что рынок сейчас закладывает сценарий принудительного выкупа в «ПИКе». «Если «Недвижимые активы» по итогам оферты наберут выше 95% — по закону они смогут выкупить оставшиеся акции принудительно. Цена принудительного выкупа исторически выше оферты. Вот на это и делают ставку покупатели, которые заходят выше 551 рубля. Главный вывод: рост «ПИКа» — это не история про девелопмент и не про снижение ставки ЦБ. Это чисто корпоративная история про оферту и ожидание принудительного выкупа. Заходить сейчас по цене выше 600 рублей с расчётом на дальнейший рост — спекулятивная ставка с непредсказуемым результатом. Вниз есть куда, оферта в 551 рубль - это реальный «пол», - поясняет он.

Непредсказуемости рынка порой зашкаливает. Не успеваете следить за новостями и движениями котировок? Подключите сервис «Финам Автоследование» и у вас появится возможность зарабатывать на рынке, следуя стратегиям профессиональных трейдеров. Выберите надежную стратегию, основываясь на глубокой аналитике и статистике сервиса. Для подключения к стратегии, по которой ведется торговля иностранными ценными бумагами, нужен статус «квала».

При текущих вводных бумаги «ПИКа» должны идти вниз, уверены аналитики ИК «Вектор Капитал». Скорее всего, последует вторая оферта, но снова по 551,4 рубля. В этом случае, с учётом стоимости фондирования, просто чтобы выйти в ноль к моменту её окончания, нужно купить акции «ПИКа» по 524,5 рубля, что на 6% ниже текущих отметок. Выше этого уровня покупки не имеют особого смысла», - считают эксперты ИК «Вектор Капитал».

Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «Финам», связывает волатильность акций «ПИКа» также с переоценкой ожиданий по ключевой ставке. «Рынок закладывает дальнейшее смягчение политики ЦБ, что критически важно для девелоперов через восстановление ипотеки и спроса на жилье. Рост также усилили закрытие коротких позиций и спекулятивный спрос. При этом фундаментально ситуация остается сложной: продажи жилья далеки от прежних уровней, а финансовые показатели сектора находятся под давлением высоких ставок последних лет. Поэтому текущий рост — это в первую очередь ставка на будущее снижение стоимости денег, а не отражение улучшения бизнеса здесь и сейчас. Если цикл снижения ставки продолжится, бумаги могут сохранить восходящий тренд. Если ожидания рынка окажутся завышенными, после резкого ралли возрастут риски столь же быстрой коррекции», - полагает эксперт. 

Аналитик «АЛОР БРОКЕР» Виктория Ситникова ждет возврата котировок «ПИКа» к 450-470 рублям. «Ситуация в акциях «ПИКа» не совсем рыночная: на фоне падения общего рынка и низкой ликвидности в бумагах застройщика, а также объявления о выкупе, пошел резкий рост, который, скорее всего, привел к срабатыванию стоп-приказов продавцов, и рост усилился. Сегодня-завтра ждем обратного движения, но участвовать не рекомендуем, низкая ликвидность делает движения котировок слабо предсказуемыми. Полагаю, что акции «ПИКа» вернутся в итоге к отметке 450-470 рублей», - отмечает эксперт.