Аналитики «Финама» представили стратегию по нефтегазовому сектору

Аналитики «Финама» представили новую стратегию по нефтегазовому сектору. С момента предыдущего обзора российские нефтяники заметно восстановились после летнего снижения благодаря росту рублевых цен на нефть, улучшению геополитического фона и сильным финансовым результатам ряда компаний. Особенно заметный рост показали нефтепереработчики: акции «ЛУКОЙЛа», «Татнефти» и «Газпром нефти» с июльских минимумов прибавили около 40–50%.

Поддержку сектору оказывает и нефтяная конъюнктура. Brent впервые с весны поднялась выше $110 за баррель, а на физическом рынке нефть торговалась около $130 из-за дефицита предложения. Главным фактором для котировок остается ситуация на Ближнем Востоке и прежде всего поставки через Ормузский пролив. При этом в более долгосрочной перспективе аналитики ожидают нормализации баланса спроса и предложения.

«Краткосрочно судьба цен на нефть, конечно, будет зависеть от течения конфликта на Ближнем Востоке. Пока Ормузский пролив закрыт, ценам будет тяжело опуститься ниже $90 за баррель, а дополнительная эскалация способна вернуть стоимость нефти марки Brent к весенним максимумам (около $120 за баррель). Кроме того, на более длинном горизонте перспектива профицита действительно выглядит вероятной, в связи с чем в долгосрочных прогнозах мы пока закладываем цену около $70–75 за баррель», — отмечают аналитики «Финама».

Среди российских нефтяников «Финам» сохраняет позитивный взгляд на «Татнефть». Компания выделяется чистой денежной позицией, эффективным нефтеперерабатывающим бизнесом и заинтересованностью бюджета Татарстана в дивидендах. При сохранении благоприятной конъюнктуры аналитики допускают направление на выплаты почти 100% свободного денежного потока. Прогноз дивиденда на горизонте 12 месяцев составляет 83 руб. на акцию, или около 13,5% доходности по обыкновенным акциям. Целевая цена — 747 руб., потенциал роста — 21%.

Более защитной дивидендной идеей остаются привилегированные акции «Транснефти». В «Финаме» ожидают, что восстановление объемов переработки и добычи нефти может улучшить операционные показатели компании. Прогнозируемый дивиденд по итогам года составляет около 182 руб. на акцию, что соответствует доходности 17,2%. Целевая цена — 1 516 руб., апсайд — 43%.

Среди более рискованных идей в стратегии выделены привилегированные акции «Башнефти». При сохранении исторического коэффициента выплат на уровне 25% прибыли дивиденд может составить около 183 руб. на акцию, что соответствует доходности почти 22%. Целевая цена префов — 1 227 руб., потенциал роста — 47%. При этом аналитики подчеркивают повышенный риск идеи, связанный в том числе с возможными решениями «Роснефти» после планируемой продажи ей пакета Республики Башкортостан.

В газовом сегменте «Финам» позитивно смотрит на «Газпром». Во 2 квартале выручка компании выросла на 15% год к году, до 2,5 трлн руб., скорректированная EBITDA — на 42%, до 998 млрд руб., а чистая прибыль акционеров — на 61%, до 519 млрд руб. По итогам года аналитики ожидают роста скорректированной EBITDA на 23%, до 3,6 трлн руб. Целевая цена акций «Газпрома» составляет 160,5 руб., потенциал роста — 45%.

По «НОВАТЭКу» взгляд остается умеренно позитивным. Текущий дефицит СПГ и задержки с расширением производства в Катаре создают дополнительные возможности для «Арктик СПГ-2»: в 2026 году экспорт проекта, по оценкам «Финама», может вырасти почти в четыре раза, примерно до 5 млн тонн. На горизонте 12 месяцев аналитики ожидают дивиденды около 94 руб. на акцию с доходностью 8,2%. Целевая цена составляет 1 263 руб., апсайд без учета дивидендов — 10%.

На зарубежных рынках аналитики более осторожно оценивают крупных американских нефтяников, акции которых уже находятся вблизи исторических максимумов. При этом привлекательнее выглядит нефтесервис. Одной из основных идей остается Halliburton: менеджмент компании ожидает в 2027 году роста выручки на 4–6% и увеличения операционной маржи примерно до 15%. Целевая цена «Финама» по акциям составляет $46,3, потенциал роста — 36%.

Читать полную версию стратегии

Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest и канал в MAX