Аналитики «Финама» представили стратегию по нефтегазовому сектору

Мировые цены на нефть за несколько недель выросли с $70 до $101 за баррель на фоне закрытия Ормузского пролива, активности хуситов в Красном море и перебоев в работе экспортной инфраструктуры России и Казахстана. Пока поставки через Ормуз ограничены, нефтяным котировкам будет сложно опуститься ниже $90 за баррель, считают аналитики «Финама». При этом на долгосрочном горизонте они сохраняют консервативный прогноз около $70 из-за рисков снижения спроса и формирования профицита предложения.

Несмотря на улучшение внешней конъюнктуры, акции российских нефтяников показывают значительно более слабую динамику, чем бумаги зарубежных компаний. На сектор давят атаки на нефтеперерабатывающие заводы, санкционные риски и отсутствие прогресса в переговорах по Украине. В то же время экспорт нефти из России продолжается, а повышенные выплаты по демпферному механизму поддерживают прибыль нефтепереработчиков.

«В такой ситуации мы считаем снижение российского нефтегаза избыточным и позитивно смотрим практически на всех представителей сектора», — отмечают эксперты «Финама». Многие бумаги при этом предлагают двузначную прогнозную дивидендную доходность.

Наибольший потенциал роста среди российских компаний аналитики видят в акциях «Газпрома». Бумаги опустились к минимумам 2008 года, хотя компания выигрывает от повышения цен на нефть и газ, а перебои на рынке СПГ могут упростить реализацию новых проектов. Акции «Газпрома» торгуются с низкими мультипликаторами, а целевая цена установлена на уровне 160,5 руб., что предполагает потенциал роста 78%.

Перспективно выглядят и обыкновенные акции «Сургутнефтегаза», стоимость которых также опустилась к кризисным минимумам. Дополнительным фактором выступает рекордный дисконт рыночной стоимости компании к объему ее денежных накоплений. Целевая цена по бумагам составляет 24,6 руб., апсайд — 70%. По привилегированным акциям аналитики ожидают дивиденд в размере 7 руб. при курсе доллара 83 руб., что соответствует доходности 19,1%.

Еще одной защитной идеей остаются привилегированные акции «Транснефти». Бизнес компании поддерживают рост экспорта сырой нефти, регулярная индексация тарифов и чистая денежная позиция. По итогам 2026 года аналитики прогнозируют дивиденды в размере 185–195 руб. на акцию. Целевая цена составляет 1628 руб., потенциал роста — 56%.

ЛУКОЙЛ также может стать выгодоприобретателем при разных сценариях развития ситуации. Чистая денежная позиция позволяет компании направлять на дивиденды весь скорректированный свободный денежный поток. На горизонте 12 месяцев аналитики ожидают выплаты в размере 635 руб. на акцию, что соответствует доходности 14,1%. Целевая цена установлена на уровне 6050 руб., апсайд — 34%.

На американском рынке аналитики сохраняют осторожный взгляд на крупнейших нефтяников. После сильного роста их бумаги фактически превратились в ставку на дальнейшую эскалацию ближневосточного конфликта, тогда как текущие оценки компаний уже не выглядят низкими. Более привлекательным остается нефтесервисный сегмент, который может выиграть от восстановления инвестиций в разведку и добычу. Среди торговых идей выделяется Halliburton с целевой ценой $46,3 и потенциалом роста 40%.

В Китае наиболее значительный потенциал аналитики видят в бумагах China Oilfield Services. Перебои в поставках через Ормузский пролив могут стимулировать китайские компании наращивать собственную добычу, в том числе на шельфе. China Oilfield Services при этом торгуется по относительно низким мультипликаторам. Целевая цена составляет 14 гонконгских долларов, потенциал роста — 96%.

Умеренно положительный взгляд сохраняется и на Sinopec. Компания может выиграть от восстановления маржинальности нефтепереработки, а высокая доля прибыли, направляемая на дивиденды, поддерживает инвестиционную привлекательность бумаг. Целевая цена составляет 5,16 гонконгского доллара, апсайд — 19%.

Ознакомиться с полной версией исследования

Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest и канал в MAX