Amgen в благоприятной позиции для роста

После рассмотрения отчетности за четвертый квартал 2024 года мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Amgen с целевой ценой $386,1. Потенциал роста — 25,4%.

Основные показатели отчетности Amgen за 4К превзошли прогнозы достаточно уверенно, компания также порадовала инвесторов большим количеством новостей по части R&D. Имеют место значимые продвижения в области метаболических нарушений, таких как ожирение и диабет 2-го типа. С учетом перспектив пайплайна компания выглядит недооцененной с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 25,4% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S (NTM).

Amgen — американская биотехнологическая компания. Одним из бестселлеров Amgen по-прежнему является Enbrel (etanercept), принесший в 2024 году $3,3 млрд выручки. Препарат применяется для лечения активного ревматоидного артрита, бляшечного псориаза и псориатического артрита. Компания проводит агрессивную политику в патентной защите блокбастера Enbrel: первичный патент на него истек более двух десятилетий назад, но компании удалось сохранить ряд важных патентов по препарату до 2029 года, а некоторые — до 2032–2034 гг. Несмотря на усилия компании, в ближайшие годы выручка от Enbrel будет снижаться.

В сфере R&D большие надежды подает экспериментальный препарат Olpasiran, показавший в ходе клинических испытаний второй фазы способность понизить на 95% уровень «плохого» холестерина у пациентов с атеросклерозом. Сейчас препарат находится на третьей фазе клинических испытаний и имеет статус прорывной терапии от FDA. В 2025 году ожидаются новости по результатам клинических испытаний Olpasiran.

По итогам четвертого квартала выручка компании Amgen увеличилась на 11% г/г, достигнув $9,1 млрд, что превысило ожидания на $230 млн. Выручка от препарата Enbrel осталась на уровне прошлого года и составила $1,0 млрд, от Prolia — выросла на 5%, до $1,17 млрд, от Otezla — сократилась на 1%, до $624 млн. Tepezza, Krystexxa и Uplizna — препараты от редких заболеваний, пополнившие линейку с приобретением Horizon, суммарно принесли $1,2 млрд выручки. Чистая прибыль по GAAP сократилась на 18%, до $1,16 на акцию, при этом скорректированная чистая прибыль Amgen на акцию составила $5,31, превысив прогнозы на 23 цента.

Amgen представила прогнозы на 2025 год: компания ожидает, что выручка составит $34,3–35,7 млрд. Чистая прибыль на акцию по GAAP прогнозируется в диапазоне $10,89–12,14, а скорректированная чистая прибыль на акцию — $20,00–21,20.

Компания представила несколько значительных корпоративных новостей и событий:

• MariTide (AMG 133) — в ноябре 2024 года были представлены данные первой части второй фазы клинических испытаний, показавшие значительную потерю веса пациентами с ожирением за 52 недели без периода плато. Ожидается, что результаты второй части исследования будут представлены во второй половине 2025 года.
• Tepezza — продолжается рассмотрение препарата в нескольких географиях, включая Европейское агентство по лекарственным средствам (EMA), где ожидается одобрение во второй половине 2025 года.
• Imdelltra — в 2024 году IMDELLTRA получила ускоренное одобрение в США для лечения взрослых пациентов с распространенным мелкоклеточным раком легких, одобрение также получено еще в нескольких странах. Действует глобальная программа клинического развития для различных разновидностей и стадий рака легких.
• Blincyto — данные третьей фазы испытаний показали, что добавление препарата к химиотерапии значительно улучшает выживаемость детей с определенной формой острого лимфобластного лейкоза.

К рискам для компании можно отнести дальнейшее повышение конкуренции со стороны препаратов-аналогов в долгосрочной перспективе.

Аналитический отчет от 7 ноября 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Банк России повысил вдвое имущественный критерий для присвоения статуса квалифицированного инвестора. С 1 января иностранные ценные бумаги доступны только квалифицированным инвесторам. Кроме того, только квалифицированные инвесторы могут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 06.02.2025.

 **Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

***Банк России повысил вдвое имущественный критерий для присвоения статуса квалифицированного инвестора. С 1 января иностранные ценные бумаги доступны только квалифицированным инвесторам. Кроме того, только квалифицированные инвесторы могут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.