Американский "пузырь" не лопается

Поговорим об американском рынке акций. Опасений, что это крупнейший пузырь, слышно много и от уважаемых спикеров. Но пузырь не схлопывается.

Действительно, американские акции дороги. Коэффициент капитализации к прибыли, P/E, для Индекса S&P500 сейчас около 26. (в 4,5 раза выше, чем для российского Индекса МосБиржи). Среднее историческое значение для S&P500 – около 18, если не брать резкие отклонения. Т. е. дороже умозрительной нормы примерно на 40%. В этой дороговизне предпосылка хотя бы к глубокой коррекции есть.

С другой стороны – те самые опасения. Сравним восприятие американских акций сейчас и золота в прошлом году или начале этого. Золото в долларовом выражении, напомню, от пиков до дна нынешней просадки опускалось более чем на 25%. По моим ожиданиям, опустится ещё.

Консенсус экспертов и рынка сводился к тому, что золото – это надежно и нужно по любой цене. Результат завышенных ожиданий мы видим. Однако даже сегодня, а может, именно сегодня, после удешевления, купить золото хотя бы на всякий случай – легко принимаемая идея.

Так ли это с американскими акциями? Есть ли аналогичный консенсус, что купить можно на годы вперед, они всё равно будут дороже? Наверно, нет. Осторожность не позволит.

А пока есть осторожность, не все деньги выброшены на стол.

Впрочем, столь длительный и напористый тренд с очень высокой вероятностью создаст уверенность в своей незыблемости. Ждать, возможно, недолго. Хотя сколько именно, не знаю. Уверенность в восходящей перспективе, как в случае с золотом и множеством других активов-ловушек – и есть тот разворотный механизм. Причем не заметить его будет сложно.

И ещё одно напоминание. Индекс S&P500 с 2007 по 2009 годы падал с 1600 до 700 п., -55%.