Amazon становится главным инвестором в ИИ

Amazon — холдинг, специализирующийся на электронной торговле и облачных вычислениях.

Мы подтверждаем рейтинг «Продавать» по акциям Amazon. Целевую цену сохраняем на уровне $190, даунсайд составляет 22%. Для расчета справедливой стоимости бумаг мы использовали метод дисконтированных денежных потоков.

6 февраля Amazon представил квартальную отчетность, которая оказалась немного лучше ожиданий рынка. Несмотря на это, акции просели на 3%: рекордные расходы Amazon на технологии и продукты, связанные с ИИ, стали волновать инвесторов, особенно после «хайпа» вокруг DeepSeek. Также инвесторам не понравился слабый guidance Amazon на 1К 2025.

Сейчас акции технологического гиганта торгуются вблизи исторических максимумов ($242), установленных в начале этой недели. На наш взгляд, бумаги Amazon неоправданно дороги. Рекордные вложения в ИИ пока не окупаются, да и непонятно, окупятся ли вовсе.

Выручка Amazon в 4К 2024 составила $187,8 млрд, что на 10% больше, чем в 4К 2023. Продажи основного бизнеса в Североамериканском сегменте увеличились на 10% г/г и составили $115,6 млрд. Продажи в международном сегменте повысились на 8% г/г, до $43,4 млрд. Без учета валютных колебаний рост составил 9%. Amazon отмечает, что укрепление доллара негативно отразилось на бизнесе за пределами США.

Компания превзошла ожидания рынка по выручке в $187,3 млрд. Однако прогноз Amazon по выручке на 1К 2025 в размере от $151 до $155,5 млрд (+5–9% г/г) не дотянул до прогноза аналитиков в $158,5 млрд, что вызвало негативную реакцию рынка. Компания объяснила слабый прогноз на 1К неблагоприятными валютными факторами.

Операционная маржа Amazon в 4К повысилась до 11,3% с 11% в 3К 2024 и 7,8 % 4К 2023. Увеличение маржи связано с усилиями Amazon по оптимизации затрат, а также с ростом доли высокорентабельных сегментов (AWS и рекламный бизнес) в общем объеме продаж.

Чистая прибыль Amazon выросла на 88% г/г, до $20 млрд ($1,86 на акцию), и значительно превысила прогноз Уолл-стрит в $1,49 на акцию.

Выручка Amazon Web Services (AWS) повысилась на 19% г/г и достигла $28,8 млрд. Рост продаж AWS ускорился, однако все еще ниже, чем у конкурентов: Microsoft Azure выросла на 31%, а Google Cloud — на 30%. Развитие AWS и продуктов, связанных с ИИ, сейчас является приоритетом Amazon. Чтобы укрепить позиции в сегменте, Amazon почти в 2 раза г/г увеличил капитальные затраты, большая часть из которых направлена на развитие AWS и ИИ, до $27,8 млрд. Финансовый директор Amazon Брайан Олсавски заявил, что компания рассчитывает увеличить капитальные расходы на ИИ до рекордных $100 млрд в 2025 г. по сравнению с $83 млрд в 2024 г. По словам Олсавски, увеличение расходов «в первую очередь связано с AWS, в том числе для поддержки спроса на наши услуги искусственного интеллекта».

Выручка от рекламы выросла на 18% и составила $17,3 млрд, что немного ниже прогноза рынка в $17,4 млрд. Amazon остается третьим по величине цифровым рекламодателем после Alphabet и Meta (признана в РФ экстремистской организацией и запрещена).

Amazon в 4К запустил Amazon Nova — систему генеративных ИИ-моделей, доступных через Bedrock (платформа AWS для разработки), и выпустил Trainium2 — новейший чип AWS, предназначенный для работы с глубоким обучением. Модели Nova, включая Nova Micro, Lite и Pro, улучшают обработку текста, изображений и видео, в то время как Trainium2 уже используется партнерами, такими как Anthropic и Databricks.

Аналитический обзор от 03.06.2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 10.02.2025.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.