ALPS Medical Breakthroughs ETF предпринимает отскок

Биотехнологический сектор был не в почете у инвесторов в прошлом году, и вспышки антирисковых настроений на мировых площадках весьма неблагоприятно сказывались на акциях биотеха. Вместе с тем наука не стоит на месте, и мы по-прежнему оптимистично смотрим на перспективы развития биотеха и сопряженных с ним сегментов, имеющих отношение к прорывам в медицине. Новые разработки в лечении рака, воспалительных и неврологических заболеваний — перспективное направление вложений.

Мы сохраняем рейтинг "Покупать" по инструменту ALPS Medical Breakthroughs ETF с целевой ценой на 12 месяцев на уровне $ 40,3 и потенциалом роста 33,6%.

ALPS Medical Breakthroughs ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс S-Network Medical Breakthroughs. Индекс включает в себя компании биотехнологического сектора малой и средней величины, акции которых торгуются в США. В состав портфеля ETF входят акции 113 эмитентов. Фонд находится под управлением ALPS Advisors, плата за управление составляет 0,50%. Капитализация фонда — $ 105,6 млн.

Инструмент ALPS Medical Breakthroughs ETF позволяет инвесторам вложиться в прорывы медицины, способные спасти жизни миллионов людей. Такие вложения можно назвать социально значимыми и этичными.

В результате пандемии коронавируса политика регулятивных органов в сфере фармацевтики и биотехнологий стала более гибкой, сократились сроки рассмотрения новых препаратов.

По оценкам Grand View Research, в 2021 году величина глобального рынка биотехнологий составила $ 1,0 трлн (оценок за 2022 год пока нет), а к 2030 году его объем достигнет $ 3,9 трлн, что эквивалентно среднегодовому темпу роста в период 2021–2030 гг. на уровне 13,9%.

Помимо фактора пандемии, в пользу дальнейшего роста и развития биотехнологий сыграют старение населения США, а также подъем заболеваемости раком, дегенеративными неврологическими и многими другими недугами. По предварительным оценкам, в 2022 году количество новых случаев рака в США составило 1,9 млн, а 609 тыс. человек скончалось от онкологических заболеваний. Развитие биологических наук и геномики способно возыметь трансформационный эффект и открыть новые горизонты в области иммунологии и онкологии.

После значительной коррекционной просадки многие биотехнологические фирмы малой и средней величины выглядят значительно недооцененными с фундаментальной точки зрения, и инвесторы постепенно сменили гнев на милость — в биотехе наметился отскок.

Мы провели оценку потенциала роста ALPS Medical Breakthroughs ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 33,6%, целевая цена инструмента — $ 40,3. На основании этого мы присвоили рейтинг "Покупать" инструменту ALPS Medical Breakthroughs ETF.

Данное вложение является противоположностью консервативному — его можно отнести к разряду высокорисковых с учетом величины входящих в него компаний. Многие из эмитентов в составе фонда являются убыточными или даже не генерируют выручку, так как находятся на ранних стадиях развития.

Описание ETF

ALPS Medical Breakthroughs ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс S-Network Medical Breakthroughs. Данный индекс включает в себя компании биотехнологического сектора, акции которых торгуются в Соединенных Штатах. По состоянию на апрель 2023 года в состав портфеля ETF входят акции 113 эмитентов. Фонд под управлением ALPS Advisors, плата за управление — 0,50%. Стоимость чистых активов на 20.04.2023 — $ 105,6 млн.

В рамках ALPS Medical Breakthroughs ETF осуществляются вложения в биотехнологические компании с рыночной капитализацией от $ 200 млн до $ 5 млрд. Помимо отраслевой специфики и величины рыночной капитализации, у рассматриваемого индексного фонда есть и другие критерии отбора акций — компания должна иметь хотя бы один препарат во II или III фазе клинических испытаний на территории США.

Поясним, что в рамках II фазы, в соответствии с требованиями FDA, препарат проверяется на группе из 100–300 чел. для оценки его безопасности и эффективности, а в рамках III фазы препарат вводится уже группе из 500–3000 чел. для подтверждения его эффективности и выявления побочных эффектов. В состав индекса включаются только ликвидные бумаги, средний объем торгов по которым превышает $ 1 млн в день за 90 дней, предшествующих пересмотру состава индекса, а состав индекса пересматривается дважды в год.

Наибольшие доли в рассматриваемом ETF на текущий момент имеют биофармацевтические компании Roivant Sciences, Prometheus Biosciences и Alkermes.

Всего в ALPS Medical Breakthroughs ETF входят 113 компаний с очень небольшими долями, что не позволяет обвалам отдельных акций, нередко случающимся в биотехнологическом секторе, наносить существенный урон общей динамике фонда. Вместе с тем необходимо отметить, что с учетом большого числа компаний малой рыночной капитализации вложения в данный фонд можно считать высокорисковыми.

В географическом разрезе доминируют американские компании, незначительные доли имеют представители Канады, Китая, Ирландии, Бельгии, Великобритании, Германии и Нидерландов. Ведущие эмитенты в структуре ALPS Medical Breakthroughs ETF по величине доли не отличаются известностью, однако все эти фирмы имеют перспективные разработки в области биотехнологий.

Инструмент ALPS Medical Breakthroughs ETF за последние 12 месяцев показал динамику, близкую к американскому индексу широкого рынка, — ушел в минус на 8%, тогда как S&P 500 просел на 7%, а NASDAQ Composite — на 11%.

Мы полагаем, что в перспективе ближайшего года ALPS Medical Breakthroughs ETF сумеет опередить рынок по доходности — биотех после сильной коррекционной просадки выглядит весьма недооцененным.

Динамика доходности ALPS Medical Breakthroughs ETF в сравнении с индексами S&P 500 и NASDAQ Composite за 12 месяцев

Факторы роста

Биотехнологии в последние годы оказались на передовой развития сектора здравоохранения. По оценкам Grand View Research, в 2021 году величина глобального рынка биотехнологий составила $ 1,0 трлн (оценок за 2022 год пока нет), а к 2030 году его объем достигнет $ 3,9 трлн, что эквивалентно среднегодовому темпу роста в период 2021–2030 гг. на уровне 13,9%. Благоприятное воздействие на биотех, как ожидается, окажет гибкая политика регулятивных органов в сфере здравоохранения, а также поддержка правительств, нуждающихся в инструментах борьбы с новыми инфекционными заболеваниями, и насущная необходимость дальнейшего развития биотехнологических методов терапии онкологических заболеваний. Развитие биологических наук и геномики способно возыметь трансформационный эффект и открыть новые горизонты в области иммунологии.

Помимо фактора пандемии, в пользу дальнейшего роста и развития биотехнологий сыграют старение населения США, а также подъем заболеваемости раком, дегенеративными неврологическими и многими другими недугами. По предварительным оценкам, в 2022 году количество новых случаев рака в США составило 1,9 млн, а 609 тыс. человек скончалось от онкологических заболеваний.

Многие биотехнологические фирмы средней величины выглядят сильно недооцененными и могут представлять большой интерес для крупных компаний в качестве подешевевших объектов для приобретений, поэтому в текущем году активность M&A в секторе, как мы ожидаем, возрастет. Это укрепит оптимизм инвесторов в отношении биотеха.

Пандемия коронавируса привела к росту распространенности хронических заболеваний и их обострениям у перенесших ковид. Необходимость борьбы с хроническими недугами обуславливает развитие таких сегментов биотеха, как геномика, транскриптомика (мРНК), метаболомика и протеомика.

Ведущие эмитенты в структуре ETF

Остановимся подробнее на трех компаниях с наибольшими долями в рассматриваемом ETF: Roivant Sciences, Prometheus Biosciences и Alkermes.

На первой строчке в ALPS Medical Breakthroughs ETF находится Roivant Sciences — базирующаяся в Швейцарии биотехнологическая компания, ведущая разработки в областях иммунологии, онкологии, гематологии и дерматологии.

Модель бизнеса Roivant отличается от стандартных биофармацевтических компаний — Roivant является родительской компанией более чем для десятка мелких фирм, каждая из которых специализируется на определенной исследовательской программе.

В настоящее время 3 исследовательские программы Roivant находятся на третьей (заключительной) фазе клинических испытаний, а один препарат уже коммерциализирован — крем Vtama (tapinarof) для лечения псориаза. На заключительной фазе испытаний находятся препараты для лечения атопического дерматита, миастении Гравис и дерматомиозита.

Компания генерирует выручку с 2022 года, и в 2023–2025 гг. ожидается рост продаж, однако в этот период Roivant не выйдет на чистую прибыль.

Roivant Sciences: фактическая и прогнозная динамика ряда финансовых показателей

Источник: данные компании, Reuters

Научитесь самостоятельно оценивать фундаментальные показатели компании, посетите онлайн-курс "Продвинутый инвестор".

На второй строчке в ALPS Medical Breakthroughs ETF Prometheus Biosciences — биотехнологическая фирма клинической стадии, позиционирующая себя как одного из пионеров прецизионной медицины. Ученые Prometheus Biosciences ставят своей целью трансформацию подхода к лечению иммуноопосредованных заболеваний, а также считают, что могут совершить революции в терапии целого ряда заболеваний желудочно-кишечного тракта.

В настоящее время приоритетным направлением исследований Prometheus Biosciences является болезнь Крона. Были проанализированы данные более 200 тыс. пациентов и сделаны выводы, позволившие разработать моноклональные антитела для терапии воспаления в кишечнике. Сейчас проводятся клинические испытания в рамках второй фазы по данному экспериментальному препарату. Пока выручка у компании символическая, и в ближайшие годы ее ждут убытки.

Prometheus Biosciences: фактическая и прогнозная динамика финансовых показателей

Источник: данные компании, Reuters

На третьей строчке в фонде расположена биофармацевтическая фирма Alkermes, создавшая препараты для лечения шизофрении, биполярного расстройства, алкогольной и наркотической зависимости и других заболеваний. Среди препаратов Alkermes такие наименования, как Alkermes, Aristada, Lybalvi, Vivitrol.

У компании есть экспериментальные разработки не только в области неврологии, но и в онкологии, в том числе на третьей фазе испытаний находится препарат Nemvaleukin (в комбинированной терапии рака яичников с pembrolizumab).

Компания пока является убыточной, но с 2024 года ожидается выход на положительную величину чистой прибыли.

Alkermes: фактическая и прогнозная динамика финансовых показателей

Источник: данные компании, Reuters

Оценка

Мы провели оценку потенциала роста ALPS Medical Breakthroughs ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 33,6%, целевая цена инструмента — $ 40,3. На основании этого мы присваиваем рейтинг "Покупать" инструменту ALPS Medical Breakthroughs ETF.

Технический анализ

На дневном графике ALPS Medical Breakthroughs ETF сформировался нисходящий канал, при этом цена отжалась от его нижней границы и предпринимает динамичный отскок. В среднесрочной перспективе есть вероятность пробития канала вверх.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 20.04.2023.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Покупка иностранных ценных бумаг доступна квалифицированным инвесторам. Как стать квалифицированным инвестором в Финаме.