Alphabet становится мировым лидером в области ИИ

Мы сохраняем рейтинг «Держать» по акциям Alphabet с целевой ценой $352,41. Потенциал падения составляет 9,4%.

Мы использовали оценку по прогнозным мультипликаторам NTM P/E, EV/EBITDA и EV/S относительно аналогов и анализ исторических мультипликаторов самой компании на основе данных за последние полгода в сравнении с прогнозными показателями FY1 по прибыли, выручке и EBITDA.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Alphabet — американская технологическая компания, управляет поисковым сервисом Google, видеосервисом YouTube и облачной платформой Google Cloud.

Alphabet показала очень сильную отчетность за 1К 2026. Выручка выросла на 22% г/г, до $109,9 млрд, а в постоянной валюте — на 19% г/г. Операционная прибыль увеличилась на 30% г/г, до $39,7 млрд, операционная маржа расширилась до 36,1% против примерно 34% годом ранее. Чистая прибыль подскочила на 81% г/г, до $62,6 млрд, но здесь важно учитывать, что сильный рост был частично связан с прочими доходами на $37,7 млрд, в основном от нереализованной переоценки непубличных инвестиций.

Основной рекламный бизнес остается устойчивым: выручка Google Services выросла на 16% г/г, до $89,6 млрд. Внутри сегмента главным драйвером остается Google Search & other, где выручка выросла на 19% г/г до $60,4 млрд. Это показывает, что поиск пока не теряет монетизацию на фоне роста AI-сервисов. Доходы от рекламы на YouTube выросли на 11% г/г, до $9,9 млрд, а направление подписок, платформ и устройств прибавило 19% г/г, до $12,4 млрд

Главная точка роста Alphabet сейчас — Google Cloud. Выручка облачного сегмента подскочила на 63% г/г, до $20,0 млрд, а операционная прибыль взлетела примерно втрое, до $6,6 млрд. Маржа Google Cloud поднялась с 17,8% годом ранее до 32,9%, то есть облачный бизнес уже становится не просто драйвером выручки, а полноценным источником прибыли.

Alphabet отмечает рост спроса на Gemini, AI Overviews и AI Mode в поиске, а также сильную динамику потребительских AI-подписок. Число платных подписок в экосистеме достигло 350 млн, Gemini Enterprise показал рост платных месячных активных пользователей на 40% к/к, а собственные AI-модели компании уже обрабатывают более 16 млрд токенов в минуту (эквивалентно постоянной активной работе 50 млн человек с нейроагентом, или около 17 трлн слов в сутки на всех языках).

За последние месяцы Alphabet усилила контрактную базу в AI и облаках. В частности, Google заключил многолетнее соглашение с Apple, в рамках которого модели Gemini и облачная инфраструктура Google будут использоваться для развития Apple Intelligence, включая обновленную Siri. Это важная имиджевая и коммерческая победа для Alphabet, поскольку компания получает глубокий доступ к экосистеме Apple и подтверждает конкурентоспособность своих AI-моделей на фоне OpenAI и Microsoft. Дополнительно Google Cloud продолжает наращивать крупные корпоративные контракты, включая сделки с Anthropic, что поддерживает рост циклической выручки облачного сегмента.

Ключевые риски для Alphabet связаны с высокой конкуренцией в AI и облаках, возможным давлением генеративного поиска на классическую рекламную модель Google Search, а также с ростом капитальных затрат. В 1К 2026 капвложения составили $35,7 млрд, в основном на техническую инфраструктуру под AI, а компания повысила прогноз капвложений на 2026 г. до $180–190 млрд. Это может давить на свободный денежный поток и маржу через рост амортизации, затрат на дата-центры и энергию.

Аналитический отчет от 10.02.2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.05.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».