Алла Петрова, аналитик отдела фондовых операций ИБ «Гамма Групп» Вчера Госкомстат опубликовал данные по объемам иностранных инвестиций в экономику РФ в I полугодии 2002 года. Объем вырос по

Алла Петрова, аналитик отдела фондовых операций ИБ «Гамма Групп» Вчера Госкомстат опубликовал данные по объемам иностранных инвестиций в экономику РФ в I полугодии 2002 года. Объем вырос по сравнению с I полугодием 2001 года на 25,2% до $8,4 млрд. При этом прямые иностранные инвестиции составили $1,87 млрд., что на 25,4% меньше показателя аналогичного периода прошлого года, портфельные – прошу обратить внимание на эту цифру - $199 млн. (падение на 16,7%), прочие - $6,29 млрд. (+60%). К концу июня 2002 года объем накопленного иностранного капитала в экономике РФ составил $38,1 млрд., что на 12,7% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года. Основные страны-инвесторы, постоянно осуществляющие значительные инвестиции, - Германия (18,8% от общего объема), США (14%), Кипр (12,6%), Великобритания (11%), Франция (8.8%), Нидерланды (6,9%) и Италия (4,2%). Интересно, что Кипр в списке инвесторов переместился с традиционного первого места на третье, что, на мой взгляд, говорит о том, что средства российских компаний и частных лиц, находящиеся в оффшорных компаниях, постепенно «иссякают» (ведь отток капитала из России сокращается, а заработать на фондовых рынках мира в этом году вряд ли какой из оффшорных компаний удалось). И еще две цифры в опубликованных данных стоят того, чтобы их заметили – это рост «прочих» инвестиций и одновременное сокращение прямых инвестиций. Российские промышленники уже не так охотно делятся бизнесом (а прямые инвестиции предполагают долевое участие в акционерном капитале), а предпочитают использовать заемные средства для развития производства. Эта тенденция, на мой взгляд, говорит о том, что наиболее крупные компании уже перешли тот рубеж в своем развитии, за которым именно они, а не западный инвестор, решают, нужны ли им прямые инвестиции. Замечу, что такая «зрелость» не появляется на ровном месте. Период, когда российский рынок был фактически закрыт для иностранных инвесторов, был успешно использован для создания конкурентно-способных на мировых рынках компаний, жаль, что только малая часть из них работает в сфере производства товаров с высоким уровнем добавленной стоимости, а высокотехнологичных среди них и совсем мало. Как следует из данных о портфельных инвестициях, их объем в этом году оказался крайне низким. Так почему же так сильно вырос индекс РТС, который к концу июня составлял 353,79 пункта, а на конец 2001 года – 227,01 пункта, что составляет почти 56% роста? Я уже как-то приводила график, на котором сопоставлялись данные об объемах инвестиций российских банков на ФР и динамике индекса РТС. Совсем недавно ЦБ опубликовал новые данные о позиции банков на ФР и можно привести обновленный график, чтобы подтвердить прежний тезис – средства на фондовый рынок приходят по большей части от российских инвесторов, а иностранные инвестиции составляют лишь небольшую долю рынка, так как лимиты на Россию все еще не увеличиваются в связи с отсутствием у нашей страны инвестиционного кредитного рейтинга (достаточно вспомнить вывод средств с фондового рынка под IPO компании Вимм-Билль-Данн на Нью-йоркской бирже или недавнее падение рынка перед аукционом на акции Лукойла из госпакета, чтобы понять, что суммарный объем иностранных портфельных инвестиций за последнее время не увеличивался). Объем инвестиций, направленных из РФ за рубеж, в I полугодии 2002 года вырос по сравнению с тем же периодом прошлого года на 54,9% до $10 млрд. По состоянию на конец июня объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, составил $3,8 млрд., из них прямые - $2,41 млрд., портфельные - $159 млн., прочие - $1,23 млрд. Как видно из приведенных цифр, прямые инвестиции составляют наибольшую долю в общей сумме, следовательно, вместо перевода капитала в оффшорные зоны, российские инвесторы предпочитают покупать бизнесы за пределами России, являющиеся по большей части профильными для бизнеса покупателя. Примеры таких инвестиций не раз приводились в обзорах, а наиболее активными инвесторами являются компании ЮКОС и Лукойл, а также Газпром и Норильский Никель. Тот факт, что основными инвесторами на российском рынке являются именно резиденты, а часть из них еще и занимается прямыми инвестициями за рубеж, позволяет утверждать, что долгосрочный восходящий тренд на российском рынке вряд ли удастся сломать в ближайшие несколько лет, а из этого следует только один вывод – при 30-процентной коррекции рынка покупка интересных с точки зрения долгосрочных инвестиций акций (стабильные дивиденды, перспективы роста компании с точки зрения рынков сбыта, возможность внедрения современных технологий на производстве и т.д.) является вполне своевременной.