Алла Петрова, аналитик отдела фондовых операций ИБ «Гамма групп». Судя по всему, минимальный уровень цен на мировом рынке нефти пройден, если эту тенденцию не сломают какие-то экстраординарные

Алла Петрова, аналитик отдела фондовых операций ИБ «Гамма групп». Судя по всему, минимальный уровень цен на мировом рынке нефти пройден, если эту тенденцию не сломают какие-то экстраординарные события. Значительный рост положительного наклона ценовой кривой на минимуме цен (15 ноября) ясно показывал, что рынок не готов к продолжению падения и в последние дни эти ожидания оправдались. Цены на вчерашних торгах смело продолжили рост. Новостной фон вполне удовлетворял «быков», поэтому темпы роста были весьма значительны (на IPE от 4,28% по февральским контрактам 2002 года до 1,5% - по ноябрьским). Однако, как видно из приведенного графика, contango на рынке все еще сохраняется и обусловлено оно не только повышающимся уровнем кредитных ставок. Вчерашнее сообщение API об увеличении спроса на нефть на прошедшей неделе более чем в два раза (до 1,65 млн. баррелей в день) было приятной неожиданностью для «быков». А если учесть, что при этом запасы нефти снизились на 0,5% (а котельного топлива – на 4%), то можно представить, что сегодня будет происходить на мировых рынках. Во всяком случае, на утренних торгах в Азии на спотовом рынке цены на нефть поднялись уже на 4,45%. Возможное соглашение Норвегии, России и Мексики о снижении квот на поставки нефти также повлияло на рынок, но, на мой взгляд, в гораздо меньшей степени, чем жесткое соблюдение ранее установленных квот организациями ОПЕК и, в первую очередь, Саудовской Аравией. Но самое главное, что определяет положение на рынке нефти – это спрос со стороны самого крупного потребителя – США. Об этом я писала и ранее, вчерашние данные только подтверждают этот тезис. Как бы ни был велик эмоциональный протест в мире против господства американской экономики, объективная реальность говорит о том, что регресс в Америке может быть угрозой для всего мира. Вот почему изначально жесткая российская позиция по отношению к ОПЕК дала нам больше «прибыли», чем возможный рост цен на рынке нефти при условии согласия с ОПЕК. Похоже, ценовая война, которую обещала развязать ОПЕК, не состоится. Говорить о том, что теперь цены пойдут только вверх, было бы опрометчиво, но мрачные прогнозы о $8-$10 за баррель, похоже, остаются в прошлом. Если сегодня министерство энергетики США подтвердит данные API, то можно ожидать возврата цен в диапазон $19,5-$20,5 за баррель. А вот в Саудовской Аравии, которая столкнулась с повышающейся безработицей и бумом рождаемости, низкие цены на нефть могут вызвать спад экономики в следующем году, считают экономисты. Самый большой экспортeр нефти, по подсчетам аналитиков, снизит производство нефти до 7,5 млн. баррелей в день в 2002, от приблизительно 8 млн. баррелей в этом году. В то же время нефть составляет 40 % всей экономики страны и 90 % от экспорта (в России только 25% экспорта приходится на нефть). Даже в прошлом году, когда цены на нефть составляли в среднем $27 за баррель, экономический рост достиг только 4,5%, а это, по оценкам экономистов, ниже тех 6 %, что необходимы, чтобы «поглотить» более чем 100 000 человек, достигающих работоспособного возраста каждый год (прирост населения в Саудовской Аравии – самый высокий в мире и составляет 3,5% в год). Экономический же спад только увеличит безработицу (по оценкам – до 15%) и создаст большую угрозу для правящей династии Аль-Saud. В настоящее время более 350000 тысяч молодых людей в Саудовской Аравии – безработные, такие данные приводит агентство Bloomberg, и если их не «подкармливать», то они могут обратить свои взгляды в сторону экстремистских организаций или направить свой «гнев» против правящей династии. Не исключено, что Саудовской Аравии раньше, чем России придется прибегнуть к займам на международном рынке, чтобы поддержать социальную сферу и, тем самым, правящий режим. А уже сейчас правительственный долг составляет более 100% ВВП. Рассчитывать же на приток инвестиций с Запада в теперешней ситуации Саудовская Аравия не сможет (это помогло бы создать новые рабочие места в «нефтяной» сфере производства), а это означает, что возможности для долгого ведения ценовой войны у Саудовской Аравии, которая многое определяет в позиции ОПЕК, ограничены.