Алла Петрова, аналитик отдела фондовых операций ИБ «Гамма Групп». На фондовом рынке продолжается боковой тренд, вчерашнее повышение индекса РТС на 0,22% и пятничное – на 0,17% при очень низких

Алла Петрова, аналитик отдела фондовых операций ИБ «Гамма Групп». На фондовом рынке продолжается боковой тренд, вчерашнее повышение индекса РТС на 0,22% и пятничное – на 0,17% при очень низких объемах сделок подтверждают это давнее утверждение. Фактически диапазон 280-300 пунктов по индексу РТС уже проторгован, однако более низкий диапазон (260-280), который рынок просто «перепрыгнул» в начале года, наводит на размышления о том, что расти нашему рынку выше уровня 300 еще рановато. Динамика мировых фондовых индексов сейчас играет на стороне «медведей», и уход индекса вниз за отметку ниже 280 пунктов может вызвать массированные продажи. В своих предыдущих обзорах я писала о том, что боковой тренд по индексу РТС сейчас обусловлен изменением предпочтений инвесторов. Так было и в пятницу и в понедельник, когда значительное падение акций РАО ЕС (43% от объема сделок в РТС в денежном выражении) компенсировалось ростом цен акций Лукойла, ЮКОСа, Сургутнефтегаз пр. (33,8% объема в сумме). А если учесть увеличение доли сделок с акциями РАО ЕС в фондовой секции ММВБ (78-79% на фоне 60-62% во времена роста рынка), то можно с уверенностью сказать, что рынок (инвесторы) поменял свои приоритеты, а спекулянты используют арбитраж и маржевую торговлю для получения краткосрочных прибылей. Совокупность прямо противоположных макроэкономических и корпоративных новостей полностью адекватна именно боковому тренду на фондовом рынке. С одной стороны, экономисты уже заговорили об угрозе рецессии в российской экономике (на мой взгляд, это просто сезонный спад, к которому добавляется спад за счет частичной реструктуризации в некоторых областях производства), а с другой стороны - появление новых инвесторов на российском рынке и динамика прибыли большинства российских компаний на фоне расширения области диверсификации их основного бизнеса (примеров масса, они все есть в прессе). Все вместе вносит некоторую сумятицу в представления о будущем российской экономики, поэтому фондовый рынок тоже не может определиться в направлении движения. Продолжается серия публикаций о компании ЮКОС, ни один из последних номеров газеты «Ведомости» не обходится без новостей от этой динамичной компании, капитализация которой в настоящее время превышает капитализацию Газпрома (на мой взгляд, это говорит не о «переоцененности» акций ЮКОСа, а о колоссальной «недооцененности» Газпрома, и эту проблему новой команде менеджеров предстоит решать уже в текущем году, если они не хотят занимать на международном рынке капиталов средства под 11-12% годовых). Сегодняшняя публикация о возможной покупке ЮКОСом профильных активов в Германии, которые позволят ему создать для себя гарантированные рынки сбыта (а это важно при том, что ЮКОС запланировал на 2002 год повышение уровня нефтедобычи до 68-70 млн.т., т.е. приблизительно на 18-20%) говорит о том, что планы компании по проникновению на западные рынки сбыта еще не выполнены. Не исключено, что именно этой российской компании может быть отдано предпочтение партнеров по сделке, так как менеджмент ЮКОСа давно и прочно позиционирует свою компанию как максимально открытую и динамично развивающуюся. Да и фактическое спасение ЮКОСом компании Kvaerner от банкротства воспринимается на Западе как «благородный шаг» (не будем обсуждать, что для самой компании это было выгодным приобретением, учитывая ее планы по разработке новых месторождений), что, несомненно, прибавит ей веса в глазах западных партнеров. А средства для приобретения этих активов у ЮКОСа найдутся. Если эта сделка действительно состоится, то ЮКОС выиграет в «соревновании» с Лукойлом, который ранее рассматривался как претендент на покупку этих активов, и для динамики акций ЮКОСа это будет носить явно положительный характер. Так что при возможном падении стоимости акций этой компании можно будет взять их в долгосрочный портфель, хотя, учитывая многочисленные приобретения ЮКОСа, которые он совершил в 2001 году, я не исключаю, что показатели чистой прибыли будут далеко не самыми лучшими, и дивиденды компания будет выплачивать невысокие. Но в настоящее время вставать в покупку этих акций я бы не стала, так как рынок в целом еще не готов к росту.