Алла Петрова, аналитик отдела фондовых операций ИБ «Гамма Групп». Индекс РТС вплотную подошел к линии 120-дневного скользящего среднего на уровне 340 пунктов, и не исключено, что сегодня рынок

Алла Петрова, аналитик отдела фондовых операций ИБ «Гамма Групп». Индекс РТС вплотную подошел к линии 120-дневного скользящего среднего на уровне 340 пунктов, и не исключено, что сегодня рынок достигнет этого уровня. Так как для развития «медвежьего» тренда на российском рынке нет фундаментальных причин, то можно предположить, что на этом или чуть более низком уровне произойдет остановка падения и после череды «пилообразных» движений рынок пойдет вверх. Вот только интересно, как будут развиваться события на росте цен. Учитывая, что акции РАО ЕС в январе этого года, когда индекс РТС находился на уровне 270-280 пунктов, стоили почти 5 руб., а сейчас при индексе в 350 – немногим более 3 руб., можно понять, что высокий уровень капитализации российского рынка держится за счет высокой капитализации нефтяных компаний, которые по итогам первого полугодия 2002 года вышли на новые ценовые уровни. А так как сигнал (по данным теханализа) о возможности перехода индекса РТС на новый, более высокий уровень, все еще остается в силе, несмотря на значительную коррекцию рынка, то можно предположить, что второе полугодие 2002 года может стать «звездным» именно для единственной «голубой фишки» российского рынка, которая будет выводить рынок на новые горизонты. По итогам этой недели капитализация рынка составит ориентировочно $90-91 млрд., а капитализация РАО ЕС – около $4,3-4,4 млрд. Даже простой выход на прежний уровень в $6-7 млрд., как в начале марта этого года, потребует почти 40% роста стоимости акций РАО ЕС. Вряд ли цены других акций будут в это время стоять на месте, и их даже не столь стремительный рост может дать повышение нынешней капитализации рынка еще на $30-40 млрд. Таким образом, рост стоимости акций РАО ЕС только до уровня 5 руб. может увеличить капитализацию рынка до $120-$130 млрд., что будет соответствовать индексу РТС вблизи отметки 500 пунктов, а этот результат уже может претендовать на «золото» по градации аналитиков компании «Тройка-диалог». Остается ответить только один вопрос, готово ли руководство РАО ЕС предпринять какие-либо действия в отношении повышения капитализации рынка или оно собирается менять акции РАО ЕС только на акции ФСК по оценочной стоимости аудитора? Но на этот вопрос я не могу дать ответа. Возможно, что продать активы компании стратегическим инвесторам по дешевой цене под гарантии инвестиций в настоящее время гораздо выгоднее, чем тратить средства на повышение капитализации компании, отвлекая их из капитальных инвестиций. Чем быстрее у генерирующих компаний появится реальный хозяин, тем быстрее начнет функционировать рыночный механизм ценообразования на рынке э/энергии, тем выгоднее это будет экономике. В конце концов, после войны в Западной Германии продавали инвесторам фабрики по символической цене в 1 марку для того, чтобы там было налажено производство и сохранены рабочие места, а многие из российских стратегических инвесторов готов платить намного больше 1 марки, не говоря уже об интересе западных инвесторов к потенциально экспортоспособной отрасли с большим рынком сбыта, как внутри страны, так и за ее пределами. А ФСК останется на страже интересов государства за счет монопольного положения по передаче э/энергии от поставщиков потребителям, что одновременно решает и задачу сохранения территориальной целостности страны. Таким образом, вывод напрашивается очевидный – при возможности роста рынка акции РАО ЕС могут стать локомотивом, а не тормозом рынка, как это было до сих пор, хотя этот тормоз с трудом сдерживал бурно растущий рынок.