"Альфа-Капитал": У европейских компаний сохраняется доступ к дешевому капиталу

04.04.17 14:22 Неделя на рынке

Динамика рынка акций на прошлой неделе была неоднозначна: американский рынок рос, отыгрывая коррекцию прошлой недели, на европейских площадках продолжается ралли, а вот развивающиеся рынки оказались под давлением. Глобальный индекс MSCI ACWI за неделю опустился на 0,3%.

Несмотря на то что рынок переоценил возможности Трампа воплощать свои предвыборные обещания в жизнь, рынок акций продолжил расти. Основным драйвером роста выступают сильные макроданные: в большинстве стран индекс PMI за последний месяц оказался выше 50 пунктов, а это значит, что компании ждут роста заказов в будущем. В ряде стран, например, Турции и Швеции, показатель обновил исторические максимумы.

Это определенно хороший сигнал для покупки акций, особенно развивающихся рынков. Но мы по-прежнему рекомендуем избегать чрезмерной экспозиции на американские бумаги. Несмотря на сильные опережающие индикаторы, экономика США по-прежнему находится в условиях "полной занятости", и возможности для органического роста сильно ограниченны. При этом американские акции выглядят дорогими как относительно других рынков, так и относительно своих исторических значений.

Хорошей альтернативной рынку акций США выступают акции европейских компаний. Во-первых, они стоят гораздо дешевле: например, соотношение P/E немецкого индекса DAX всего 15х, тогда как S&P 500 – 21х. Во-вторых, евро сильно ослаб по отношению к доллару на фоне политических рисков, что позитивно отразилось на экспортерах. При этом рано или поздно политические риски будут снижаться, что создает дополнительный потенциал роста. В-третьих, ЕЦБ, в отличие от ФРС, не может сейчас начать процесс повышения ставок из-за наличия проблемных стран с высоким уровнем долга. В результате у европейских компаний сохраняется доступ к дешевому капиталу, что является сильным конкурентным преимуществом.

Подробнее

Комментарии

Загружаем...