Альфа-Капитал: Трамп еще не вступил в должность президента, а его заявления уже звучат менее радикально
Неделю рынок торговался в условиях высокой волатильности на новостях о победе Трампа на выборах в США, но уже сейчас мы видим первые признаки стабилизации. Доходность по 30 летним US Treasuries закрепилась на уровне 3%, рынок акций в США приблизился к историческому максимуму, а индекс VIX вернулся в "нормальный" коридор 13-14 пунктов. Развивающимся рынкам повезло меньше. Еврооблигации развивающихся стран скорректировались вслед за казначейскими облигациям США, а от акций инвесторы избавлялись, видимо, из опасений разворота экономической политики в сторону протекционизма.
После победы Трампа мы увидели всплеск инфляционных ожиданий в долларах США, из-за чего произошел сдвиг кривой доходностей US Treasuries вверх, и вырос интерес к акциям. Но первая реакция носит эмоциональный характер, и, похоже, рынок переоценивает инфляционный эффект. Трамп еще не вступил в должность президента США, а его заявления уже звучат менее радикально и высока вероятность, что по факту меры будут более взвешенными. На этом фоне, а также на фоне коррекции в нефти, инфляционные ожидания начали снижаться. Это хороший сигнал для длинных US Treasuries, которые в условиях низких ставок во всем мире сейчас выглядят как high-yield, торгуясь с высокой реальной ставкой.
В свою очередь стабилизация на рынке казначейских облигаций США – это хороший сигнал для долговых инструментов на развивающихся рынках. Причем как для инструментов в валюте, так и для локальных облигаций. Как и раньше, один из наиболее интересных классов активов – это рублевые облигации, в частности ОФЗ, так как на российском рынке сохраняется одна из наивысших реальных ставок в мире. С высокой вероятностью в ближайшее время инвесторы вновь начнут совершать сделки Carry Trade, что поддержит рынок.