Альфа-Капитал: Слабость рынка РФ не связана с фундаментальными показателями
Ралли на глобальном рынке продолжается, но динамика российского рынка продолжает идти вразрез с общей тенденцией. Глобальный индекс акций MSCI ACWI за неделю вырос еще на 1,2, индекс VIX, хоть и поднялся выше 10 пунктов, все еще находится близко к своим историческим значениям. Индекс ММВБ между тем упал на 2,5%.
Причем такая слабость рынка не связана с фундаментальными показателями. Последняя макростатистика показывает, что экономический рост начинает ускоряться, а прибыли компаний растут даже в условиях укрепляющегося рубля. Лучше ожиданий оказались индексы PMI; грузооборот транспорта, один из надежных показателей экономической активности, вырос в апреле на 9,4% по отношению к прошлому году. То есть с точки зрения макроэкономики ситуация для рынка акций весьма благоприятна.
Проблема кроется в сильном рубле и высокой реальной ставке, которые перенаправляют притоки средств на российский рынок в сторону облигационного рынка. При этом мы видим, что притоки в индексные фонды, ориентированные на российский рынок акций, сохраняются. Вероятнее всего, причина слабости рынка – продажи со стороны одного-двух крупных иностранных инвесторов. И если это так, то текущая слабость рынка – это возможность сформировать долгосрочные позиции по привлекательной цене.