Алексей Кузнецов, финансовая компания «ОПТИМА». Сбербанк удерживает лидерство на российском фондовом рынке по показателю прироста курсовой стоимости в долгосрочной ретроспективе. Сильная тенденция к

Алексей Кузнецов, финансовая компания «ОПТИМА». Сбербанк удерживает лидерство на российском фондовом рынке по показателю прироста курсовой стоимости в долгосрочной ретроспективе. Сильная тенденция к росту, господствующая на рынке в течение трёх последних лет, сохраняется. Устойчивый восходящий тренд наблюдается на месячном графике Сбербанка на ММВБ. Курс акций с октября 2001 года остаётся в русле восходящего канала (зелёные линии) и не опускается ниже кривой годового скользящего среднего (красная кривая). Показатель прироста курсовой стоимости за 2004 год остановился на отметке 83.6%, в январе 2005 года – 66.2%. Сбербанк, таким образом, является outperformer’ом среди ликвидных «голубых фишек» российского фондового рынка (акции «Мосэнерго» в расчёт не принимаются). Ближайшая цель повышения – 15,560 руб. (цель 1). Ориентир получен с помощью соотношений Фибоначчи. Несмотря на столь сильные позиции бумаги можно отметить признаки некоторого ослабления восходящей тенденции. На гистограмме торговых объёмов исторический максимум, зарегистрированный в ноябре (14,660 руб.), не подтверждается пиком индикатора. Аналогичная картина на гистограмме осциллятора, отражающего отрыв цен от кривой скользящего среднего, т. е. два индикатора демонстрируют медвежью дивергенцию. В дополнение к этому следует отметить тот факт, что максимум ноября близок к расчётной цели, также полученной с помощью соотношений Фибоначчи. На отметку 14,389 руб. (тёмно-синяя пунктирная горизонталь) приходится уровень 161.8%-ого растяжения от восходящих волн «[1]» и «[3]», помеченных на графике тёмно-синим цветом (основная разметка), или от восходящей волны «[1]» (бирюзовый цвет в альтернативной разметке). По основному варианту волнового счёта высока вероятность того, что на 14,660 руб. завершается восходящий импульс циклического порядка «III». Альтернативный счёт указывает лишь на завершение волны «[3]» в рамках структуры «III». Медвежья дивергенция индикаторов и данные волнового анализа предвещают если не разворот рынка, то, по крайней мере, замедление темпов повышения цен на акции крупнейшего российского банка. Долгосрочные держатели длинных позиций должны быть готовы защитить накопленную прибыль при возможном спаде курсовой стоимости. Вероятная цель коррекции – уровень 23.6% от долгосрочного повышения курса – 11,345 руб. (цель 2). Ноябрьский пик цены, как это видно на недельном графике, также соответствует целевому уровню, полученному с помощью другой методики – техники Томаса Демарка. Цель восходящего движения, начавшегося в августе прошлого года, была достигнута во второй декаде ноября. Это проекция P’-Q’ величины P-Q отрицательного отклонения цены от линии предложения (синяя пунктирная линия) приходится на уровень 14, 780 руб. (синяя пунктирная горизонталь). Жёсткая коррекция, последовавшая в ноябре – декабре, была остановлена на 11,750 руб. Поддержка в этой области задана линией спроса (зелёная линия). С тех пор, вот уже четыре недели подряд, наблюдается краткосрочный восходящий тренд, интенсивность которого, однако, постепенно падает. Если вслед за моделью «бычье харами» последовала длинная белая свеча, то свечи двух последних недель имеют более короткие тела (следует учесть, что неделя не закончена). Индикаторы тенденции (скользящие средние и дирекционная система) – бычьи, отношение цены акции к индексу РТС повышается, но осцилляторы (индекс относительной силы RSI(14) и MACD) не отменили негативные сигналы, сгенерированные в период коррекции роста. Можно ожидать повторную попытку подняться к уровню сопротивления (красная пунктирная горизонталь) - 14,660 руб. (цель 1), а поддержку рынок может встретить на кривой квартального скользящего среднего (красная кривая) - на уровне 13,200 руб. (цель 2). Разворот вверх курса Сбербанка на дневном графике максимумов-минимумов Point&Figure отмечен бычьей сигнальной моделью (синий прямоугольник). Череда сигналов на покупку и прорыв линии краткосрочного нисходящего тренда (красная пунктирная линия) подтверждают стремление покупателей к контролю над акцией. Цена лежит в русле 45%-го восходящего канала, обозначенного линиями бычьей поддержки и сопротивления (утолщённые зелёные линии). При регистрации нового дневного максимума на уровне 14,300 руб. или выше поступит очередной бычий сигнал. Цель роста в этом движении, рассчитанная вертикальным способом – 16,200 руб. (цель ВО 3). Этот ориентир близок к цели полученного ранее сигнала на покупку – 16,000 руб. (цель ВО 1). Характерно, что цель падения – 12,000 руб. (цель ВО 2) – была отработана. Предупреждающий отрицательный сигнал будет сгенерирован при падении цен ниже уровне 13,700 руб., а сильный сигнал будет получен при падении 13,200 руб. В масштабе дневного графика краткосрочное повышение цен Сбербанка осуществляется в русле восходящего канала (зелёные линии). Сигналы индикаторов – бычьи. Хорошо видна поддержка на линии восходящего тренда (утолщённая зелёная линия). Однако структура краткосрочного роста плохо отвечает требованиям трендовой модели, а низкий уровень торговых оборотов – свидетельство, скорее, коррекционного (к спаду) движения. Тем не менее, повышение к 14,400 руб. как ближайшей цели (1) очень вероятно. Поддержка и цель спада – 13,340 руб. (цель 2). Во-первых, 13,339 руб. – уровень апрельского 2004 года максимума, а, во-вторых, 13,359 руб. – уровень 38.2%-ой коррекции восходящего движения 20 декабря – 12 января. В долгосрочной перспективе нет явных сигналов, заставляющих ликвидировать длинные позиции, но, как уже говорилось выше, риск коррекции курса повышается. Наращивать позицию не рекомендуется. Ожидаемый целевой диапазон – 16,000 – 16,200 руб. С прицелом на среднесрочную перспективу входить в рынок на текущих ценовых уровнях не следует. При подъёме цен к рубежу 14,400 – 14,660 руб. следует либо зафиксировать часть накопленной прибыли, либо прибегнуть к операции короткого хеджирования. Прорыв вверх 14,660 руб. станет сигналом к добавлению/восстановлению позиции, целью извлечения прибыли, может быть, уровень 15,560 руб. В краткосрочной перспективе длинную позицию также следует удерживать.