Алексей Кузнецов, финансовая компания «ОПТИМА». НК «ЛУКОЙЛ»: технический анализ рынка обыкновенных акций Рынок акций «Лукойла» остаётся уязвимым к спаду и на данном этапе не даёт возможностей для

Алексей Кузнецов, финансовая компания «ОПТИМА». НК «ЛУКОЙЛ»: технический анализ рынка обыкновенных акций Рынок акций «Лукойла» остаётся уязвимым к спаду и на данном этапе не даёт возможностей для уверенного инвестирования на среднесрочную перспективу. Как показывает месячный график, в октябре прошлого года курс «Лукойла» поднимался до уровня 967 руб., что является историческим максимумом, но удержаться на достигнутом рубеже акция не смогла. В ноябре и декабре курс подвергся заметной коррекции. С учётом максимума октября и минимума декабря снижение курсовой стоимости составило бы 25.3%. В конце декабря падение в значительной степени было скомпенсировано. Сейчас цены остаются в зоне текущего значения годового скользящего среднего (красная кривая), сохраняющего положительную направленность и не выходят за пределы ускоренного восходящего канала (зелёные линии). Показатель изменения цены акции за год (12 месяцев) находится в положительной области. В целом, сохраняются признаки долгосрочного бычьего тренда, но медвежья дивергенция на гистограмме отрыва цен от годового скользящего среднего и графике относительного прироста курсовой стоимости указывает на ослабление тенденции и предвещает продолжение коррекции. Анализ повышения цен на акции «Лукойла» в долгосрочной ретроспективе на базе волнового анализа (см. комментарий от 27.09.04) с высокой степенью вероятности показывает, что рынок находится в фазе завершения растянутой волны «III» (основной сценарий - разметка тёмно-синего цвета) или «V» (альтернативный сценарий – разметка бирюзового цвета) циклического порядка. В рамках обоих сценариев падение курсовой может рассматриваться как начало циклической коррективной волны «IV» (основной вариант волнового счёта) или «A» (альтернативный вариант). По основному варианту наиболее вероятной целью спада является уровень 38.2%-ой коррекции (зелёная пунктирная горизонталь) от волны «III» - 680 руб. (цель 2), менее вероятной – уровень 50%-ой коррекции - 593 руб. Поддержка на максимуме 2002 года – 586.69 руб. (зелёная пунктирная горизонталь) – ожидается сильной. Падение цен до уровня 61.8%-ой коррекции – 505 руб. - также не исключено, исключается падение цен ниже максимума марта 2003 года – 490 руб. В этом случае будет наблюдаться перекрытие предполагаемых волн «I» и «IV», а также прорыв линии долгосрочного восходящего тренда, что резко изменит техническую картину рынка. В альтернативном сценарии падение ниже 490 руб. возможно. Основной сценарий учитывает высокую вероятность возобновления тенденции к росту в виде волны «V» циклического порядка после завершения волны «IV». Минимальная цель волны «V» - повтор максимума на уровне 967 руб. (цель 1), но более правомерно ожидать подъём цен в область новых максимумов. Оценить продолжительность волны «IV» можно косвенно – исходя из продолжительности волны «II». Это диапазон от 8 до 13 месяцев, начиная с ноября 2004 года. Форма волны не прогнозируется, но с учётом правила чередования и резкого (обрывистого) характера волны «II» можно ожидать, что на рынок войдёт в фазу долгосрочной консолидации. Существует также альтернативный вариант подсчёта внутренних волн в структуре «III»/«V» (сиреневый цвет). Можно предположить, что волна «[4]» первичного порядка не завершилась на отметке 701.1 руб. в июне 2004 года, а продолжила развитие вплоть до декабря в форме нерегулярной плоской волны «(w)-(x)-(y)». Это значит, что вероятность восстановления роста в виде волны «[5]» с текущих ценовых уровней по-прежнему высока. Цель 1 актуальна и для такой модификации основного и альтернативного счёта. Таким образом, при отсутствии очевидных сигналов возникает прогностическая неопределённость, исключающая возможность принятия торгового решения на долгосрочную перспективу. Недельный график не проясняет среднесрочной картины. Падение октября – декабря скомпенсировано на 50%, индикаторы нейтральны, но сохраняют медвежьи сигналы. Цены «зажаты» между кривыми годового (жёлтая кривая) и квартального (красная кривая) скользящих средних, что предвещает консолидацию рынка или новую волну ослабления. Точка бычьего разворота на 722 руб. лежит практически на веерной линии Фибоначчи, которая усилила поддержку вблизи указанного уровня. Бычья модель «поглощение» (синий овал) также указывает на силу поддержки. Поэтому 722 руб. – наиболее вероятная цель спада и лишь при условии прорыва вниз этого уровня следует ожидать спад до кластера (зелёные пунктирные горизонтали) на 694 – 701.1 руб. (цель 2). Свеча текущей недели – чёрная и в комбинации с предшествующей короткой белой свечой образует медвежью модель «поглощение». Если закрытие недели окажется ниже 827 руб., модель будет полностью сформирована и станет негативным сигналом. Ближайшая вероятная цель продолжения компенсирующей спад восходящей динамики – 61.8%-ый уровень (красная пунктирная горизонталь) - 872 руб. (цель 1). Максимумы октября и ноября служат опорными точками для пологой линии предложения (красная линия). Можно ожидать сопротивление на этой линии при ускорении роста – в районе 925.5 руб. (красная пунктирная горизонталь). Бычий сигнал поступил на дневном графике максимумов-минимумов Point&Figure. Цель сигнала пока не определена, но рынок остаётся под 45%-ой линией медвежьего сопротивления (утолщённая красная линия) и считается медвежьим. Сильное сопротивление ожидается на уровне 850 руб. (красная горизонталь), при прорыве которого вверх бычий сигнал подтвердится. Спад ниже 790 руб. – уровня поддержки – станет сигналом к восстановлению нисходящего тренда. Цели падения – 690 руб. (цель ВО 1) и 610 руб. (цель ВО 2). Выход цен за нижнюю границу модель «вымпел» (синий пунктир) на дневном графике можно рассматривать как сигнал к падению, но рынок удерживает от падения поддержка в зоне кластера Фибоначчи – 815.6 руб. - 819.5 руб. Поддержка обеспечена также нижней границе восходящего канала (зелёные линии). При падении ниже минимума 18 января – 811 руб. ближайшей тактической целью спада становится уровень 785 руб. (цель 2), а вероятной – 740 руб. - линия восходящего тренда (утолщённая зелёная линия). Прорыв вверх максимума 17 января станет бычьим сигналом. С учётом бычьих показаний индикаторов и реализующейся модели «двойное дно» (синий прямоугольник) достижение уровня 972 руб. (цель 1) становится высоко вероятным событием, в отсутствие прорыва рынок останется в диапазоне 810 руб. – 850 руб. Соотношение цен акций «Лукойла» и РАО «ЕЭС» (см. график спрэда НК «Лукойл»/РАО «ЕЭС») смещено в сторону нефтяной компании. Вероятная цель движения – 118 – 120 (цель 1). «Лукойл» в данной ситуации выглядит сильнее энергохолдинга. После ярко выраженного среднесрочного восходящего тренда на графике формируется треугольная формация (синие линии). При обратном ходе соотношения (ослабление «Лукойла» - усиление РАО «ЕЭС») целью служит уровень 100 (цель 2). Ситуация характеризуется высокой степенью неопределённости. Падение цен ниже 805 – 811 руб. в краткосрочной перспективе станет сигналом к новой волне спада с целью 740 руб., а рост выше 850 руб. даёт шанс на подъём к 872 руб. Если рынок останется в ближайшие сессии в диапазоне 810 – 850 руб. от активных действий стоит отказаться. В среднесрочной перспективе момент для покупки не наступил, следует ожидать нового снижения или консолидации. В долгосрочной перспективе акции можно держать, но при падении цен ниже 790 руб. логично захеджировать позицию с помощью срочных контрактов FORTS.