Albemarle: литиевый подъем уже в цене акции

Albemarle — вертикально интегрированный производитель лития и брома. Компания добывает литий в Чили и участвует в добывающих проектах в Австралии, после чего перерабатывает сырье в конечный продукт — карбонат и гидроксид. Более 80% скорр. EBITDA приходится на литиевый бизнес, поэтому финансовые результаты компании в первую очередь зависят от цен на литий, а также от стоимости сырья и загрузки перерабатывающих мощностей.

В I полугодии 2026 г. компания показала сильные результаты. Выручка выросла на 32%, до $3,2 млрд, а скорр. EBITDA увеличилась в 2,5 раза, до $1,5 млрд. Рентабельность по скорр. EBITDA выросла до 48% с 25% годом ранее. Основным фактором стал рост цены реализации лития на 52%, до $18,4/кг, при увеличении объемов продаж на 15%. Свободный денежный поток составил $886 млн, а чистый долг за год сократился с $1,8 млрд до $245 млн благодаря денежному потоку и продаже части бизнеса. Часть улучшения носит временный характер: в II квартале прибыль поддержала реализация сырья, закупленного по более низким ценам, поэтому в III квартале этот эффект ослабнет.

Основной потенциал роста акций связан с ценой лития. В базовом сценарии мы закладываем $16,8/кг в 2027 г. и $18/кг начиная с 2029-го. Повышение долгосрочной цены на $1/кг увеличивает стоимость акции примерно на $10. При цене $25/кг стоимость акции в позитивном сценарии может достигнуть $185,5, что на 77% выше текущего уровня. Дополнительную поддержку может дать подтверждение в феврале прогноза продаж компанией на 2027 г. на уровне 240–260 тыс. т карбоната, а также восстановление полной мощности австралийского рудника после пожара и дальнейшее снижение затрат.

Главный риск для оценки связан со снижением цены лития. За последний год котировки выросли вдвое, однако рост предложения создает риск обратного движения. На начало октября цена на китайской бирже уже составляла около $16,85/кг без НДС против пика $24,85/кг в мае. При реализации негативного сценария в виде снижения долгосрочной цены лития до $13/кг стоимость акции может снизиться до $51,9, или на 51%. Дополнительные риски связаны с зависимостью денежного потока от выплат австралийского совместного предприятия, условиями работы в Чили и сменой руководства компании в феврале 2027 г.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 06.10.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.