Акциям «Татнефти» давно пора показать опережающую динамику

Совет директоров «Татнефти» рекомендовал финальные дивиденды в размере RUB 27.71 на акцию против нашего прогноза RUB 21.7 и узкого диапазона консенсуса в RUB 21.6-21.9 на акцию.

«Татнефть» удивила и нас, и рынок в целом своими финальными дивидендами за 2022 г. Размер выплат превышает наш прогноз на RUB 6, консенсус Интерфакса — на RUB 5.8. Хотя эффект для годовых дивидендов не очень велик (коэффициент сдвинулся с установленного минимума в 50% до 54%), влияние на рыночные настроения должно быть заметным. У нас только обыкновенные (TATN) и привилегированные (TATNp) акции «Татнефти» имеют рекомендацию «ПОКУПАТЬ» в российском нефтегазовом секторе, и объявленные выплаты могут послужить катализатором для сокращения разрыва в оценке между этими двумя акциями и бумагами аналогов.

Приятный сюрприз, когда казалось, что шансы невелики. «Татнефть» уже представила результаты по МСФО за 2022 г. (единственной в российском нефтегазе), и наши с рынком оценки дивидендов основывались на предположении, что совет директоров компании применит минимальный уровень выплат (50% чистой прибыли), не более. Таким образом, все, что выше, это либо небольшая переплата (54% против 50% за полный год), либо менеджмент исключил некоторые неденежные статьи из чистой прибыли перед расчетом дивидендов.

Объявленные дивиденды оказались неожиданно выше, чем ожидалось, что позитивно для акционеров компании. Только обыкновенные и привилегированные акции «Татнефти» имеют рекомендацию «ПОКУПАТЬ» в российском нефтегазовом секторе, и им давно пора показать опережающую динамику.