Акции Zijin Mining Group вернулись к целевой цене
После коррекции и повышения рейтинга до уровня «Покупать» акции Zijin Mining Group снова вернулись к нашей целевой цене, реализовав накопленный потенциал и принеся инвесторам доход около 16%. Мы считаем, что фундаментальные факторы, положенные в основу нашей оценки, остаются в силе, и возвращаем акциям рейтинг «Держать». Компания расширяет присутствие на рынках и наращивает добычу. По предварительным данным в 1П 2023 финансовые результаты будут заметно выше второй половины прошлого года, хотя и ниже рекордного 1П 2022.
Мы подтверждаем по акциям Zijin Mining Group целевую цену на уровне HKD 13,34 и снижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать». Апсайд к текущей цене отсутствует.
2899.HK | Держать | ||
Целевая цена, HKD | 13,34 | ||
Текущая цена, HKD | 13,32 | ||
Потенциал роста/снижения | 0,2% | ||
ISIN | CNE100000502 | ||
Капитализация, млрд HKD | 350,6 | ||
EV, млрд HKD | 499,6 | ||
Количество акций, млн | 26 325 | ||
Free float | 76,8% | ||
Финансовые показатели, млрд USD | |||
Показатель | 2022 | 2023E | 2024E |
Выручка | 37,9 | 42,5 | 45,3 |
EBITDA | 5,8 | 6,8 | 7,8 |
Чистая прибыль | 2,8 | 3,4 | 4,0 |
Дивиденд, USD/акц. | 0,06 | 0,03 | 0,04 |
Показатели рентабельности, % | |||
Показатель | 2022 | 2023E | 2024E |
Маржа EBITDA | 15,2% | 15,9% | 17,3% |
Чистая маржа | 7,4% | 7,9% | 8,9% |
ROE | 22,5% | 22,1% | 21,6% |
Zijin Mining Group — крупная международная горнодобывающая корпорация, занимается разведкой, добычей и производством золота, меди, цинка, серебра и других минеральных ресурсов в 15 провинциях Китая и в 13 странах. Один из крупнейших в мире производителей золота.
Преимуществами компании являются активное приобретение и развитие добывающих активов, сбалансированная корзина металлов, сильные компетенции в добыче, курс на «зеленую» экономику как по продуктам, так и по энергообеспечению.
За последние годы Zijin собрала большой пакет активов с запасами лития и в перспективе претендует на место одного из крупнейших его производителей. Благодаря активным приобретениям и развитию проектов, компания в 2022 г. увеличила г/г добычу меди в полтора раза и вышла на 6-е место среди медных компаний. В октябре Zijin получила контроль над крупнейшим в мире молибденовым рудником Shapinggou (Китай).
Главным рынком Zijin остается Китай. Хотя география добычи группы очень обширная, более 75% продаж приходится на растущий китайский рынок.
В 2022 г. Zijin показала сильные результаты. Выручка увеличилась на 20,1%, до 270,33 млрд юаней, EBITDA выросла на 23,53%, до 41,11 млрд юаней. Чистая прибыль Zijin достигла 20,04 млрд юаней, показав рост г/г на 27,5%. Однако свободный денежный поток сократился на 34,4%, до 3,88 млрд юаней.
За 6 месяцев 2023 г. Zijin, по предварительным данным, увеличила г/г добычу золота на 18,5%, меди на 13,9%, цинка на 4,8%, серебра на 11,2%, а также произвела 1,3 т карбоната лития. Ожидается, что прибыль акционеров за 1П 2023 составит 10,2 млрд юаней, что на 19,3% ниже 1П 2022, но на 37,6% выше 2П 2022. Официальные результаты 1П 2023 станут известны позднее.
Zijin Mining Group ежегодно платит дивиденды. Дивидендная доходность акций компании относительно невысокая, но стабильная. По итогам 2022 г. дивиденды составили 0,2 юаня на акцию, доходность 1,6%.
Основные риски Zijin Mining Group могут быть связаны с замедлением темпов роста экономики КНР и снижением спроса и цен на металлы.
Аналитический обзор от 22 августа 2022 г.
К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 27.07.2023.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
