Акции UPS остаются привлекательными после снижения

United Parcel Service — одна из крупнейших в мире логистических компаний, предоставляющая услуги по доставке посылок, управлению цепочками поставок и транспортировке грузов. UPS работает более чем в 200 странах, обеспечивая как внутреннюю доставку в США, так и международную логистику. Компания располагает развитой логистической инфраструктурой, включая распределительные центры и склады по всему миру.

Мы подтверждаем целевую цену $118,44 по акциям United Parcel Service по итогам отчетности за 2К 2026. После публикации нашей идеи на покупку от 14.05.2026 котировки в моменте росли на 21% на фоне ожиданий об успешном завершении реструктуризации сети. Однако за последнюю неделю акции скорректировались на 10% вместе с рынком, предоставив возможность добрать позицию по более привлекательным ценам. Несмотря на снижение объемов перевозок, среднесрочные драйверы роста бизнеса остаются в силе.

Финансовый отчет. В 2К 2026 UPS продемонстрировала увеличение выручки на 7,6% г/г, до $22,8 млрд, и EBITDA — до $3,1 млрд (+9,6% г/г) при марже 13,5% (+0,25 п. п. г/г). Чистая прибыль на акцию составила $1,76 (+13,5% г/г). Динамика выручки оказалась положительной впервые за последний год. Основными драйверами улучшения стали успешное сокращение низкомаржинальных объемов (прежде всего контрактов с Amazon), оптимизация логистической сети, а также повышение эффективности за счет внедрения автоматизации и инвестиций в новые технологии. Дополнительным позитивом для финансовых показателей стало увеличение доли премиальных сегментов — малого и среднего бизнеса, здравоохранения и B2B, что позволило усилить доходность на отправление (RPP) на 9,3% г/г. Основное давление оказывал рост издержек из-за подорожания топлива и расходов на реорганизацию сети.

За первое полугодие компания выплатила дивиденды на сумму $2,7 млрд. В течение следующих 12М ожидаем дивиденды в размере $6,56, дивидендная доходность, по нашим прогнозам, составляет 6,2%.

На текущий год руководство компании повысило прогноз по основным метрикам: ожидается, что консолидированная выручка составит около $91,2 млрд, а операционная прибыль — примерно $8,65 млрд. Прогноз по EPS — $7,22 на акцию. Капитальные затраты останутся на уровне $3 млрд, или 3,5% от выручки, а свободный денежный поток — около $5,5 млрд.

Операционные результаты UPS во 2К демонстрируют структурные изменения внутри портфеля: несмотря на общий спад среднесуточных объемов в США на 3,3% г/г из-за выхода из контрактов с Amazon, объемы по ключевым направлениям показали рост. Так, сегмент SMB (малый и средний бизнес) увеличился на 4,3% г/г, а его доля в общем объеме достигла 34,5%. Международный бизнес столкнулся с сокращением объемов на 5,8% г/г (в основном из-за Европы), однако на направлении Китай — США отмечено восстановление спроса. Технологические инвестиции, в частности внедрение RFID-меток и систем искусственного интеллекта, обеспечили компании конкурентное преимущество и дальнейшее снижение затрат.

Один из драйверов роста — расширение логистики для здравоохранения. В отличие от большинства других отраслей спрос на медицинскую логистику остается более стабильным и слабо зависит от циклов экономики. По данным Market Research Future, мировой рынок логистики в здравоохранении к 2035 году может увеличиться до $260,7 млрд при среднегодовом приросте 5,4%.

Наша оценка компании определялась на основе мультипликаторов EV/Sales и EV/EBITDA 2026E, исторических форвардных мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales, предполагает целевую цену $118,44 и апсайд 12,2%.

Ключевыми рисками мы видим возможность глобальной рецессии, снижение потребительского спроса и рост затрат.

Аналитический обзор от 14 мая 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 29.07.2026.