Акции Thermo Fisher сохраняют потенциал роста

Акции Thermo Fisher за последние 6 месяцев принесли доходность 23%, опередив и рынок, и отрасль медтеха, и оправдав наши инвестиционные ожидания. Перспективы развития бизнеса Thermo Fisher Scientific не подвергаются сомнению с учетом сохраняющейся тенденции старения населения и роста расходов на здравоохранение в США. Thermo Fisher является одним из основных бенефициаров этой тенденции, и тарифная политика Трампа, хотя и осложнила деятельность игроков в секторе медтеха, не стала принципиальным препятствием для развития бизнеса рассматриваемой компании.

Мы присваиваем акциям Thermo Fisher Scientific рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 месяцев на уровне $696. Потенциал роста — 17,6%.

Thermo Fisher Scientific — разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для научных исследований в области биотехнологий и фармацевтики. Компания ведет деятельность по 4 ключевым направлениям: решения в области Life Sciences, аналитический инструментарий, специализированная диагностика и лабораторные продукты и услуги в биофармацевтической сфере.

Стратегия Thermo Fisher заключается в расширении продуктовой линейки через покупки, компания ведет весьма активную политику M&A и приобрела свыше 70 фирм. В 2025 году компания выделила $13 млрд на сделки M&A, продолжая целенаправленно укреплять позиции в биотехнологиях, клинических исследованиях и смежных областях.

По данным Precedence Research, мировой рынок медицинского оборудования в 2025 году оценивался в $678,9 млрд, а к 2035 году его объем превысит $1,2 трлн. Среднегодовой темп роста (CAGR) с 2026 по 2035 год прогнозируется на уровне 5,94%.

По некоторым оценкам, расходы на здравоохранение в США в 2024 году составили $4,9 трлн, а в 2025 году их величина достигла порядка $5,6 млрд. Прогнозы на 2028–2030 гг. предполагают величину этих расходов (по различным оценкам) в диапазоне от $7,7 трлн до $9 трлн, т. е. свыше 20% ВВП. Рост расходов на здравоохранение в США напрямую способствует развитию бизнеса Thermo Fisher Scientific.

По итогам четвертого квартала 2025 года финансовые результаты Thermo Fisher Scientific превысили ожидания рынка. Квартальная выручка компании выросла на 7% г/г и составила $12,21 млрд, что оказалось на $320 млн выше консенсус-прогноза. Чистая прибыль достигла $1,96 млрд за квартал (+7,3% г/г). Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $6,57, превысив ожидания на 12 центов. В частности, выручка сегмента Life Sciences Solutions выросла на 13,1% г/г, до $2,95 млрд, выручка сегмента аналитического инструментария — на 1,3% г/г, до $2,22 млрд, специализированной диагностики — на 5,4% г/г, до $1,22 млрд. В то же время выручка сегмента лабораторных продуктов и биофармацевтических услуг увеличилась на 7,5% г/г, до $6,38 млрд.

Thermo Fisher обозначила прогноз по скорректированной прибыли на акцию на 2025 год в диапазоне $24,22–24,80 (рост на 5,8–8,3%), а по выручке — в диапазоне $46,3–47,2 млрд (рост на 3,9–5,9%).

Акции Thermo Fisher недооценены с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 17,6% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и P/S (NTM).

К рискам вложений в акции Thermo Fisher можно отнести макроэкономическую ситуацию, а именно инфляционное давление и внешнеторговую политику администрации Трампа.

Описание эмитента и факторы роста

Thermo Fisher Scientific — разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для научных исследований в области биотехнологий и фармацевтики, а также для больниц, лабораторий клинической диагностики, университетов, исследовательских организаций и правительственных агентств. Бренды компании включают Thermo Scientific, Applied Biosystems, Invitrogen, Fisher Scientific, Unity Lab Services, Patheon, PPD, Ion Torrent и Gibco.

Основными сегментами бизнеса Thermo Fisher Scientific являются:

• решения в области Life Sciences;
• аналитический инструментарий;
• специализированная диагностика;
• лабораторные продукты и услуги в биофармацевтической сфере.

Сегмент лабораторных продуктов и услуг включает в себя все необходимое для лабораторий, в том числе исследовательских, промышленных, правительственных и в сфере здравоохранения, а также контрактные услуги для биофармкомпаний. Это направление приносит компании половину выручки по состоянию на четвертый квартал 2025 года.

Сегмент решений в области Life Sciences состоит из линеек реагентов, инструментов и расходных материалов, используемых в биологических и медицинских исследованиях, открытиях и производстве новых лекарственных препаратов и вакцин, а также в диагностике заболеваний. Это направление приносит чуть меньше четверти продаж компании.

Сегмент аналитического инструментария включает в себя инструменты, расходные материалы, программное обеспечение и услуги для применения в лабораториях и на производстве. Выручка данного сегмента — порядка 17% от общей выручки.

Сегмент специализированной диагностики предоставляет диагностические наборы, реагенты, культуральные среды, инструменты и тому подобные продукты, используемые для повышения скорости и точности постановки диагнозов. Доля этого сегмента в выручке — чуть меньше 10%.

Стратегия Thermo Fisher заключается в расширении продуктовой линейки через покупки, компания ведет весьма активную политику M&A и приобрела свыше 70 фирм.

В 2025 году компания выделила $13 млрд на сделки M&A, продолжая целенаправленно укреплять позиции в биотехнологиях, клинических исследованиях и смежных областях. Среди ключевых недавних сделок — окончательное соглашение о приобретении Clario Holdings в октябре 2025 года, что позволит существенно расширить решения компании для клинических испытаний и цифровых платформ в этой сфере. Также в сентябре 2025 года завершена покупка производственной площадки Sanofi в Ridgefield, штат Нью-Джерси, что укрепило производственные мощности Thermo Fisher в США. Ранее в прошлом году был приобретен бизнес по очистке и фильтрации у Solventum за $4,1 млрд с выручкой порядка $1 млрд.

В 2025 году Thermo Fisher Scientific продемонстрировала высокий темп инноваций, представив ряд новых продуктов:

• Thermo Scientific Orbitrap Astral Zoom — новейший масс-спектрометр, отличающийся повышенной точностью и скоростью анализа, что существенно ускоряет научные открытия в области протеомики и метаболомики.
• Thermo Scientific Krios 5 Cryo-TEM — пятое поколение криоэлектронного микроскопа, предлагающее усовершенствованную автоматизацию, производительность и качество изображений. Эта система позволяет ученым быстрее и эффективнее проводить структурные исследования биомолекул.
• Thermo Scientific Vulcan Automated Lab — полностью автоматизированная лаборатория для анализа полупроводниковых материалов, ориентированная на улучшение качества контроля и повышение производительности в полупроводниковой промышленности.
• 5L DynaDrive Single-Use Bioreactor — настольный биореактор одноразового применения, разработанный для масштабирования биотехнологических процессов и ускорения вывода новых терапевтических продуктов на рынок.
• Helios MX1 Plasma Focused Ion Beam Scanning Electron Microscope — система плазменно-фокусированного ионного пучка и сканирующей электронной микроскопии.
• Ion Torrent Oncomine Dx Target Test — диагностический тест, который получил одобрение FDA в качестве диагностики для таргетной терапии при немелкоклеточном раке легких, что расширяет возможности персонализированной медицины.
• EXENT System — первая в своем роде автоматизированная платформа для диагностики множественной миеломы, получившая одобрение FDA в США и обеспечивающая более точный и быстрый диагноз для сложных гематологических заболеваний.

Старение населения в глобальном масштабе — один из главных факторов, определяющих стратегическое развитие Thermo Fisher Scientific. Рост числа пожилых людей увеличивает распространенность хронических и возрастных заболеваний, что ведет к повышению спроса на современные методы диагностики и эффективные подходы к лечению. Thermo Fisher системно инвестирует в инновационные технологии для медицины и науки, расширяя линейку оборудования и решений для клинических исследований, лабораторной диагностики и разработки новых лекарств. В частности, компания выпускает высокоточные диагностические платформы, автоматизированные системы анализа и инструменты для протеомики и генетики, способствуя внедрению персонализированной медицины и повышению эффективности здравоохранения в условиях текущих демографических тенденций.

По данным Precedence Research, мировой рынок медицинского оборудования в 2025 году оценивался в $678,9 млрд, а к 2035 году его объем превысит $1,2 трлн. Среднегодовой темп роста (CAGR) с 2026 по 2035 год прогнозируется на уровне 5,94%.

По некоторым оценкам, расходы на здравоохранение в США в 2024 году составили $4,9 трлн, а в 2025 году уже порядка $5,6 млрд. Прогнозы на 2028–2030 гг. предполагают величину этих расходов (по различным оценкам) в диапазоне от $7,7 трлн до $9 трлн, т. е. свыше 20% ВВП. Рост расходов на здравоохранение в США напрямую способствует развитию бизнеса Thermo Fisher Scientific. Увеличение госрасходов на здравоохранение стимулирует спрос на современные лабораторные технологии, диагностическое оборудование и инновационные решения для медучреждений. В условиях роста затрат на здравоохранение Thermo Fisher получает дополнительные возможности для внедрения передовых решений, развития партнерств и укрепления позиций на одном из крупнейших и самых прибыльных медицинских рынков мира.

За последние полгода опасения инвесторов относительно будущего медтеха в условиях тарифной политики Трампа поумерились, и акции Thermo Fisher как одного из ведущих игроков отрасли продемонстрировали динамичный отскок. Доходность бумаг Thermo Fisher за 6 месяцев составила 23%, тогда как индекс S&P 500 за этот период ушел в плюс на 9,4%, а индексный фонд с привязкой к медтеху отступил на 3,2%.

ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ THERMO FISHER, ISHARES U.S. MEDICAL DEVICES ETF И ИНДЕКСА S&P 500 ЗА 6 МЕСЯЦЕВ

Несмотря на динамичный рост, акции Thermo Fisher все еще выглядят фундаментально недооцененными с учетом ожиданий роста выручки и прибыли в ближайший год.

Финансовые показатели

Годовая выручка Thermo Fisher Scientific демонстрировала уверенную долгосрочную восходящую динамику вплоть до 2023 года, по итогам которого произошло снижение продаж из-за сокращения эффекта ковидного направления. В 2024–2025 гг. положительная тенденция возобновилась.

В 2025 году Thermo Fisher Scientific продемонстрировала положительную динамику ключевых финансовых показателей. Годовая выручка увеличилась на 4% и достигла $44,56 млрд. Чистая прибыль составила $6,70 млрд — на 5,8% выше значения за 2024 год.

Прогнозы на 2026–2028 гг. предполагают дальнейший рост выручки и прибыли. У компании достойные по меркам отрасли величины маржи EBITDA и чистой маржи, при этом долговая нагрузка, хотя и оказалась в 2025 году на пределе нормативных уровней в силу ряда приобретений, в обозримой перспективе сократится.

Источник: данные компании, оценки Reuters

По итогам четвертого квартала 2025 года финансовые результаты Thermo Fisher Scientific превысили ожидания рынка. Квартальная выручка компании выросла на 7% г/г и составила $12,21 млрд, что оказалось на $320 млн выше консенсус-прогноза. Чистая прибыль достигла $1,96 млрд за квартал (+7,3% г/г). Скорректированная чистая прибыль на акцию — $6,57, превысив ожидания на 12 центов.

В частности, выручка сегмента Life Sciences Solutions выросла на 13,1% г/г, до $2,95 млрд, выручка сегмента аналитического инструментария — на 1,3% г/г, до $2,22 млрд, специализированной диагностики — на 5,4% г/г, до $1,22 млрд. В то же время выручка сегмента лабораторных продуктов и биофармацевтических услуг увеличилась на 7,5% г/г и составила $6,38 млрд.

Thermo Fisher обозначила прогноз по скорректированной прибыли на акцию на 2025 год в диапазоне $24,22–24,80 (рост на 5,8–8,3%), а по выручке — в диапазоне $46,3–47,2 млрд (рост на 3,9–5,9%).

Акции Thermo Fisher нельзя назвать дивидендным вложением, показатель DY (NTM) равен 0,3% и отстает от медианной дивидендной доходности по сектору, составляющей порядка 1,4%.

Оценка

Мы провели оценку Thermo Fisher Scientific методом сравнения с аналогами, основываясь на отдельных прогнозных финансовых показателях на 12 месяцев вперед. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по 2 мультипликаторам из таблицы ниже.

Источник: данные Reuters, оценки ФГ «Финам»

Целевая капитализация Thermo Fisher Scientific составила $261,7 млрд, или $696 на акцию, на временной горизонт 12 месяцев, что эквивалентно потенциалу 17,6% к текущей цене. На основании этого мы присваиваем рейтинг «Покупать» по акциям Thermo Fisher Scientific.

Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций эмитента по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $669 (апсайд — 13%), а рейтинг акции эквивалентен 3,3 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy). В частности, оценка целевой цены акций Thermo Fisher аналитиками Wells Fargo составляет $675 («Лучше рынка»), Raymond James — $670 («Лучше рынка»).

Технический анализ

На дневном графике Thermo Fisher продолжает формироваться среднесрочный восходящий тренд, который пока ничем не скомпрометирован. В краткосрочной перспективе допускается коррекционная просадка к линии тренда, к отметке $570.

Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 02.02.2026.
**Материал носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. Настоящий материал и содержащиеся в нем сведения подготовлены специалистами ФГ «Финам», носят исключительно информативный характер и не могут рассматриваться ни как приглашение или побуждение сделать оферту, ни как просьба купить или продать ценные бумаги / другие финансовые инструменты, либо осуществить какую-либо инвестиционную деятельность. Представленная информация подготовлена на основе источников, которые, по мнению авторов данного аналитического обзора, являются надежными, но при этом отражает исключительно мнение авторов относительно анализируемых объектов. Несмотря на то что настоящий обзор был составлен с максимально возможной тщательностью, ни его авторы, ни ФГ «Финам» не заявляют и не гарантируют ни прямо, ни косвенно его точность и полноту. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент публикации настоящего аналитического обзора и могут быть изменены без предупреждения. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за какие-либо потери, возникшие в результате использования настоящего материала либо в какой-либо другой связи с ним. Копирование, воспроизводство и/или распространение настоящего материала, частично или полностью, без письменного разрешения ФГ «Финам» категорически запрещено